「股票系统」华兰生物2020年三季报分析:Q3营收显着提速 流感疫苗有望持续放量

Q3 营收显著提速,毛利率提升显着。2020 年10 月31 日,公司公布三桐昆股份股票季报。2020 年前三季度公司实现营收30.7 亿元,同比+16.5%;归母净利润为9.6 亿元,同比+0.04%;扣非净利

「股票系统」华兰生物2020年三季报分析:Q3营收显着提速 流感疫苗有望持续放量

第三季度的收入大幅增加,毛利率大幅上升。2020年10月31日,公布第三季度报告2020年前三季度,公司实现营收30.7亿元,同比增长16.5%;归属于母亲的净利润为9.6亿元,同比增长0.04%;扣除非净利润8.7亿元,同比下降增长1.9%,公司第三季度营收16.9亿元,同比增长36.5%,环比增长137.8%;归属于母亲的单个季度净利润为4.5亿元,下降同比增长1%,季度同比增长71.1%,而单个季度扣除的净利润为4.1亿元,下降同比增长4.7%。第三季度,公司单个季度收入快速增长,增速显著,盈利能力整体提高。公司毛利率为67.9%,比上升高4.5%,主要原因是毛利率高的放量流感疫苗调动了毛利率的增长。

该公司的净利率为34.8%,与下降疫苗销售相比为3.75%,拖累了净利率的上升。

疫苗销售成本上升,研发成本稳步上升。报告期内,2020年第三季度销售/治理/金融/R&D消费率分为28.6%/3.4%/-0.1%/3.9%,同比12.96厘/-1.22厘/-0.12厘/0.95厘。环比变化分为21.47厘/-4.4厘/海通证卷大智慧0.46厘/-2.65厘。销售支出的增加主要是因为疫苗业务和推广咨询的增加,研发支出的增加主要是因为基因公司对生物制品和基因工程药物研发的投入。

流感疫苗预计将在放量继续使用。2020年第三季度,该公司共发布了1043万份流感疫苗,其中包括867万份四价流感裂解疫苗和176万份三价流感裂解疫苗。这批发行的总值约为11亿元,而去年同期约为6.6亿元。今年流感预防需求迫切,公司流感疫苗预计全年实现高增长。

资源支出进入高增长期。前三季度,公司计划净现金流量为5.7亿元,同比下降25.8%;2020年第三季度净计划现金流为9350.7万元,同比增长57.9%下降销售商品和服务收到的现金为22.9亿元/同比增长2.4%-,现金收款率为74.6%。此外,公司不断增加资源支出。申报期内,公司资源支出4.8亿元,增长147.9%。硬币资金方面,公司期末硬币资金余额4.2亿元,同比增长130.3%;应收账款方面,公司期末应收账款余额16亿元,同比增长36.8%,应收账款占流动资产的24.4%;资源结构方面,公司资产负债率在申报期末为16.2%,资源结构相对稳定。

[投资建议]

公司是国内首家通过GMP认证的血液制品企业,在血液制品行业占据优势地位。在依托血液制品的基础上,公司发展了多样化的产品组合,逐步形成了以血液制品、疫苗、重组蛋白创新药物和生物相似药物为重点的大型生物产业格局。面对疫情和流感的双重挑战,该公司的四价流感疫苗有望连续位居放量第四。根据公司最新的投诉数据,我们略微下调了人血蛋白、蛋清等血液制品的增长率,将公司2020/2021年的营业收入下调至46.46/54.68亿元,归母亲所有的净利润下调至16.25/18.98亿元,将2022年归母亲所有的收入和净利润提高了64.65/23.20亿元。202年

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