「期货配资」扬农化工股票分析:控股股东签署股份转让协议、先正达集团将成为公司控股股东

事务:公司通告,中化国际、扬农团体与先正达团体签署《框架协议》,中化国际拟向先正达团体收购其持有的一汽夏利股票扬农团体39.88%的股权,同时,公司控股股东扬农团体向先正达团体出售其持有的36.17%的股权,若本

「期货配资」扬农化工股票分析:控股股东签署股份转让协议、先正达集团将成为公司控股股东

事务:公司宣布中化国际、扬农集团、先正达集团签署《框架协议》,中化国际拟从先正达集团收购其持有的扬农集团39.88%的股权。同时,该公司控制着股东养农集团,将其36.17%的股权出售给先正达集团。如果这项业务顺利实施,公司将改变其控制权,将其控股的股东从扬农集团改为先正达集团。

评论:

如果该业务顺利实施,先正达集团将成为该公司在股东的控股公司。2020年11月6日,中化国际、扬农集团和先正达集团签署了《框架协议》号协议,同意以下两项业务构成该业务的一揽子业务,且相互有条件:1)先正达集团持有的扬农集团39.88%的股权通过非公开协议转让给中化国际;2)扬农集团通过非公开协议将其持有的扬农化工36.17%的股份转让给先正达集团,业务价格为102.22亿元。在此之前,先正达集团和中化国际分别持有扬农集团39.88%和40%的股份,扬农集团持有公司36.17%的股份。此项业务完成后,中化国际和扬农集团将不再直接或间接持有扬农化工股份,但先正达集团将持有公司1.12亿股股份,占公司已发行股份总额的36.17%,成为公司的控股股东。

先正达和扬农化工的协同效应值得期待。先正达集团是全球最大的植物保护公司和第三大种子公司,拥有全球领先的专利和仿制药研发实力,以及先进的种业生物技术和育种技术,2019年销售额为232.16亿美元。先正达集团是中国的主要农药买家,而该公司是中国的优质原料药供应商。这项业务完成后,先正达集团将成为该公司的控股股东。新的股权结构将有助于公司更好地接受先正达集团的订单,发挥其协同效应。

优佳三期促进平稳运行,四期项目接力。公司进入新一轮资源扩张期,优佳三期工程不断推进。第三季度末,公司在建项目在上升,达到16.21亿元,比上升高1.05亿元,据天下农化网消息,三期工程已于8月底进入试生产调试阶段,拟除虫菊酯类杀虫剂、噻苯隆等7个农药品种投产后将投产,有望成为首个逐步兑现业绩的品种。此外,优佳公司还公布了新一批重大项目投资情况。根据公司环境评估报告,主要产品有联苯菊酯3800吨,功夫菊酯3000吨,d-胺菊酯等小菊酯360吨,氟尿嘧啶1000吨,丙环唑2000吨,苯醚甲环唑3000吨,甲基磺草酮6000吨,1000吨。据公司测算,新项目建成投产后,郑钧集团预计年营业收入30.45亿元,总投资收益率23.8%,财务内部收益率(所得税后)19.0%。不断推进新项目,确保公司的持续发展。

盈利前景:预计2020年和2022年归属于-公司母公司的净利润为12.49/14.45/16.96亿元,相当于PE的23.1/20.0/17.0倍。我们认为作为农药行业最好的R&D驱动公司,新增产能不断释放,未来将进一步收购“-制造,-"销售”的产业链,业绩有望持续提升。此外,作为先正达集团的农药平台,该公司预计未来将继续接受集团订单,并保持公司的“购买”评级。

风险警示:M&A整合不尽如人意,项目建设不尽如人意,主要产品价格为下降

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