「华为股票」苏博特股票分析:减水剂行业龙头 进入高速成长期

行业缓慢增加,集中度加速提升。华远地产股票减水剂市场规模约350 亿,现在进入缓慢增加期,随着预拌混凝土渗透率以及机制砂占比的提升,预计减水剂需求有望维持3%的增加。行业整体格式相对疏散,现在开端形成双龙头格式。

「华为股票」苏博特股票分析:减水剂行业龙头 进入高速成长期

行业在慢慢增加,集中度在加快。减水剂市场规模约350亿,目前处于缓慢增长期。随着预拌混凝土渗透性和机制砂比例的增加,预计减水剂的需求将保持3%的增长。行业整体格局相对分散,现在开始形成双龙头格局。

受环保影响,小企业逐渐退出。此外,随着下降的骨料质量,下游客户更加依赖于龙头企业的工艺/服务能力,导致行业集中度加快。CR3在19年中增长了3.4/6.2个百分点,15-, 17/17-,和趋势预计将继续增长。随着骨料质量的下降和适用性更强的第三代减水剂比例的增加,行业的定制属性增强,对工艺服务的需求增加。行业的定价有望从成本加成模式逐渐向“产品服务”模式转变,行业的周期性被削弱。

工艺/成本优势显著,世界级结构提升竞争力。公司产品性能/工艺服务较好,导致工程业务占比高,而工程业务单价较高,支撑了公司整体较高的均价。19年公司每吨减水剂均价2272元,跨基地12%左右。公司是业内唯一具有聚醚单体合成能力的公司。自产聚醚可以提高产品研发能力,降低原材料成本。19年公司每吨减水剂成本1199元,比基地低15%左右。公司母液生产基地相对集中,基地内运输利用率约为5%。随着全球产能结构的不断完善,运输利用率有望成为下降,能够提高响应率、增强保障供应能力、加快市场份额的行业。

减水剂产能迅速扩大,功能材料发展加快。为了打破产能瓶颈,公司10月份在台州投产19.2万吨母液,计划21年内在英国投产7.5万吨母液。经过全部生产,高性能减水剂母液产能可达54.1万吨,比2019年底增长97.4%。由于R&D的持续投资,近年来,公司孵化出更多的功能材料新产品,并迅速放量,和功能材料的收入增长速度明显加快。在16/16、13、-,和19年,-的收入是CAGR的4.6%/59.8%。

随着类别的进一步丰富和应用的不断普及,功能性质和趋势的预期增长有望继续。

金融展望和投资建议

期待公司在-20年22年每股收益1.28/1.73/2.23元,复合年增长率28.0%公司在工艺/成本、产能快速扩张、世界级结构逐步完善等方面优势明显。可比公司21年的平均PE为PE15X,可比公司/公司22年的平均净利润为Yu21 %/29%,给公司一个30%到20XPE的溢价,对应目标价34.60元,首次给其“买入”评级。

了解更多关于股票配资,关注,股票配资平台和https://www.ddada.cn/的信息

关于作者: 华为股票

为您推荐

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注