「期货配资」北新建材股票怎么样:发展战略指引方向 石膏板龙头再启航

全球石膏板龙头,盈利保持高水平。19 年公司石膏板产能到达27.52 亿平米,产量19.94 亿平米,是全球最大的石膏板生产企业,光线传媒股票海内市场占有率凌驾60%。基于“价-本-利”的

「期货配资」北新建材股票怎么样:发展战略指引方向 石膏板龙头再启航

全球石膏板领导者,保持高利润。19年间,公司石膏板产能达到27.52亿平方米,产量达到19.94亿平方米。它是世界上最大的石膏板制造商,国内市场份额超过60%。基于“为-",支付-”的规划理念,公司利润的复合增长率比收入的复合增长率高8个东北证券大智慧点。排除19年诉讼成本的一次性影响,公司净利润保持高位。

成长战略指出偏差,开拓发展空间。公司提出“一体两翼,全球结构”的成长战略,以石膏板为主,延伸轻钢龙骨等“石膏板”,将全球结构拓展到防水和涂装。根据计划,石膏板产能将从27.52亿平方米增加到50亿平方米,国内市场份额将从60%增加到80%,龙骨产能将从42万吨增加到50万吨,配套率将从10%增加到80%。防水业务位列行业前三。

深度挖掘石膏板潜力,构建海外市场。14年中国石膏板产量34.4亿平方米,19年中国石膏板行业进入存量时代。公司依托上游脱硫石膏结构和下游分销渠道,市场份额将进一步提升。近年来,公司先后在坦桑尼亚、乌兹别克斯坦和埃及建立了生产能力,并向全球领导者迈进。

龙骨生长迅速,匹配率提高。龙骨行业进入壁垒低,行业集中度低。因为龙骨经常和石膏板一起使用,客户资源有很高的重合度。随着公司对龙骨业务的日益重视,龙骨业务增长迅速。19年营收达到15.52亿元,比15年增长197%。最近20年上半年,石膏板收入下降12%,龙骨收入逆势增长14%,配套率进一步提高。

M&A已经进入防水领域,发展潜力巨大。19年,公司通过收购三家防水企业进入防水行业,仅经历了20年上半年的初步整合。在原有产能和渠道的基础上,防水业务实现收入13.87亿元,毛利率35.09%,提前实现三年计划。未来三年,公司防水生产基地可能进一步扩大,防水业务发展潜力巨大。

投资建议和评估

公司在-20年和22年的每股收益预计为1.63元/1.91元/2.28元,对应PE 23/19/16X。接受市盈率相对估值法,参照可比公司21年24X估值水平,按21年EPS1.91元计算,未来6个-12个月目标价为46.43元。第一次给“买”评级。

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