「游侠股市」永兴材料股票分析:锂价拐点催化 碳酸锂业务进入业绩兑现期

1)10 月26 日,澳洲主要锂矿商Altura 被停业治理公司KordaMentha 接受。2)电池级碳酸锂价钱一连上调,报价4.2 万元/吨,近期涨北方创业股票幅超5%。谈论锂价进入向上拐点期。近期锂价泛起5

「游侠股市」永兴材料股票分析:锂价拐点催化 碳酸锂业务进入业绩兑现期

1)10月26日,澳大利亚主要锂矿商Altura被封闭的管理公司KordaMentha接收。2)电池级碳酸锂价格持续上涨,报价4.2万元/吨,近期涨幅超过5%。

讨论

锂价进入上行拐点期。最近锂价反弹5%以上:一方面,澳大利亚主要锂矿Altura面临关闭;另一方面,对电车的需求继续旺盛。经过很长一段时间的历史,目前的锂价低于大多数厂家的盈亏平衡线。随着供需侧催化剂的到来,预计第四季度锂价将在开始时逐渐反弹,21年后更有可能出现锂价供需逆转。

一旦锂价格上涨的趋势成立,该公司的股价有望开启一波估值改善。自2017年以来,公司首次涉足碳酸锂业务,经历了云母提锂技术、成本、产品市场开发、环保等方面的挑战。随着今年3月后万吨项目一期工程的顺利投产,上述疑虑被消除,并逐渐获得市场认可。公司投产后,锂的价格持续低迷,公司的碳酸锂业务一直处于微亏阶段,从未盈利。碳酸锂业务没有完全反映在公司的市值中。我们认为,一旦该公司的碳酸锂盈利,其估值预计将大幅上升。

成本优势、灵活性和扩大生产的预期。这家公司拥有自己的矿藏,储量很大。根据我们的计算,全成本为38-和3.9万元/吨,目前工业碳的价格为3.9万元/吨,电碳的价格为4.2万元/吨,因此后续价格上涨和利润提升是灵活的。同时,按照公司之前的计划,总产能为3万吨,现在已经投产1万吨,未来扩张预计强劲。

不锈钢主营业务稳定,细分领先,利润率高。不锈钢棒线材市场份额全国第二。治理优秀,负债率24%,年均复合增长率18%以上,反映稳定发展。近几年股息率接近50%,股息率不到3%。今年业绩同比下滑主要受去年同期拆迁补偿确认和车间收入转移影响,计划业绩持平。随着技术改造项目的实施,预计明年产量仍将增长5%左右,主营业务仍有空间。

盈利前景投资建议

上半年受疫情影响,盈利前景下调。据估计,-22年的EPS评分比例分别为0.94元、1.45元和1.62元,对应的PE分为21次、14次和12次。我们判断未来主营业务的利润可以稳定在4亿左右,给不锈钢业务15倍的PE,相当于60亿股权溢价,的市值,目前的市值为73亿元。锂业务没有得到充分体现,估值提升空间很大。保持“买入”评级。

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