「龙力生物股票」共创草坪股票分析:看人造草坪龙头的优势和发展

本篇陈诉联合我们对公司的多次调研,进一步总结了人造草坪这一细分领域的生长时机(短期看境外休闲草,恒久关注海内外运动草)软控股份股票以及共创草坪恒久保持龙头职位的焦点优势(产物优质、客户稳固以及治理团队优异),并对

「龙力生物股票」共创草坪股票分析:看人造草坪龙头的优势和发展

本报告结合我们对公司的多次调查,进一步总结了人造草坪(短期海外休闲草、关注及海外永久运动草)的成长机遇和打造草坪长期保持领先地位的聚焦优势(高品质产品、稳定客户和优秀治理团队),并对公司未来的发展进行了展望。

行业:对于国内企业来说,最大的机会还是在海外休闲草市场。全球人造草坪规模178亿元,销量2.97亿平方米,仍处于快速增长阶段。据AMI咨询(引自公司招股手册)预计,2023年销量将达到4.58亿平方米,2019年-CAGR 2023年将达到11.4%。对于国内企业来说,如果按照市场发展对人工草坪市场进行分类和排序,可以分为:海外休闲草、国内运动草、海外运动草、国内休闲草。主要原因是:

1)供货方:目前休闲草市场基本以中国厂商为主,具有成本优势。高端运动草大多被海外本土厂商垄断;2)需求方:海外市场成长阶段日趋成熟,对人造草坪的接受度和认可度较高,而国内市场还处于成长初期,消费者认知度较低,人造草坪仍以低端运动草为主。

优点:优秀的治理团队是领导者的基础。我们认为,公司之所以能够长期保持领先地位,是因为优质的产品(高性能要求、顶级运动资质认证)和稳定的客户关系(专注客户长期互助,是大多数客户的主要供应商),这来自于公司在R&D的高投入、稳定的供应链和卓越的销售服务能力,这是公司卓越的治理团队能力的体现。

多年来治理团队的专注和前瞻性结构在国际销售和R&D人才方面奠定了领导角色的基础。

成长:产能释放推动海外休闲草增加,产业链延伸开拓市场空间。1)短期:增长仍以海外休闲草为主。2020年上半年,公司收入的增加,大部分被美国和日本的高端休闲草客户所兑现。这类客户对价格相对不敏感,需求弹性强,增长相对稳定。

2)增长主要受越南产能释放驱动。随着越南二期的投产,预计总产能将达到8000万平方米/年,比2019年底高出60%,产能的限制因素被消除。越南工厂最大的优势是成本(人力、电力)和税收(关税、所得税)。我们估计,在相对理想的情况下,越南工厂的净利润率预计比国内工厂高7%左右。3)中永久:国内外运动草市场逐渐开放,产业链延伸获得更多空间。随着中国人造草坪相关规模的建设和更多支持002145股票,体育产业发展的政策,国内市场有望逐步开放,公司作为龙头企业优势明显。此外,公司依托公司的优质产品和认证背书,以及海外子公司的本地化服务,逐步进入海外高端运动草市场,未来有望进一步扩大份额。现在公司也在向下游拓展铺装业务,铺装业务的整体价值是草坪的5倍左右。通过产业链的延伸,公司获得了更多的市场空间,增加了潜力。

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