「益盟操盘手官方免费下载」亿华通-U(688339):氢燃料电池首股 中游系统龙头抢占先机

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怡化通是国内领先的氢燃料电池发动机系统研发和产业化公司,率先实现发动机系统深圳燃气股吧和燃料电池堆的批量国产化。2019年,《推荐车型目录》燃料电池配套车型市场份额为20%(第一),装机容量市场份额为19%(第二)。

在过去的五年里,行业的CAGR已经超过50%,频繁的政策和大规模接近拐点:美国、中国、日本和韩国是燃料电池汽车的最大市场,全球拥有25,210辆汽车,国内拥有约6,000辆汽车,在19年底停止。四个国家都提出了2030年百万辆的目标,-的CAGR在25年内已经超过50%,空间巨大。在行业初期,规模成本降低效果显著。破一万套栈后,成本可以降低65%。国内政策频繁。预计2025年全球汽车数量将超过10万辆,拐点规模成本降低指日可待。《树模应用通知》颁布基于大都市集群树形模式的补贴政策,“以奖代补”,帮助工艺突破,打造完整产业链,提升规模。

“十城千车”将拉开燃料电池产业化的序幕,中游系统轨道极佳。回顾锂电池汽车行业的成长之路,“十城千车”树模式的推广和补贴政策对行业的初步成长至关重要。参考动力电池行业,锂电池中游是产业链的重点,燃料电池系统有望复制其增长模式。系统厂商有望成为树型大都市集群推广的领头羊,联合下游车辆,向上游延伸至聚焦堆和膜电极环节,构建完善的产业生态圈层,把握先发优势。

支撑实力第一,自主研发focus stack技术:怡华通清华基因深厚,依托清华平台,引领研发努力;停止系统集成,收购李绅技术,自主掌握堆技术,向堆和膜电极上游延伸,筑高屏障,降低关键部件进口比例。2019/2020年前8批《推荐车型目录》搭配37/29燃料电池车型,行业第一,订单有增长潜力。

客户资源的区域优势,止于京沪,世界格局:燃料电池汽车下游市场的增长具有明显的区域特征,而政府,丰富的氢源、集中的氢燃料电池产业和完善的基础设施支撑的区域增长迅速。北京是氢燃料电池汽车工业发展最早的地区之一。得益于冬奥会的订单树模式和张家口公交设施的互助优势,怡化通成为京津冀地区领先的燃料电池。同时,亿华通与神龙、北汽福田、宇通、神龙、中智等商用车客户有着深厚的互助关系,市场拓展能力强,入城人数最多。下游终端用户疏散情况在凯行业处于较好水平。

利润展望、估值和评级:展望20的22年中,公司在-的营业收入为6.58/12.68/16.34亿元,归属于母公司的净利润为0.83/1.41/1.98亿元,对应EPS为1.17/2.00/2.80元,对应PE的当前股价为145/85/61x。考虑到行业的高发展,公司强大的支撑能力和市场拓展能力,自产栈和规模,盈利能力提升空间很大。作为科技创新委员会的第一个燃料电池股,该公司预计将受益于行业的高增长,并对该公司的发展持乐观态度,趋势,首次给予其“购买”评级。

风险警告:燃料电池支持政策和工艺成本降低低于预期;竞争加剧,订单低于预期;客户集中且高度相关,应收账款

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