「股票印花税是多少」中信证券2021年大类资产配置策略:先股后债

  中信证券指出,2021年对应的周期阶段将是债务周期整年下行、通胀周期上行并于年中前后见顶回落,大类资产设置计谋分为两大阶段:  1)第一阶段,自当前至明年二季度:股票和商品优于债券。当前A股估值回

「股票印花税是多少」中信证券2021年大类资产配置策略:先股后债

中信证券指出,2021年相应的周期阶段将是债务周期全年下行,通货膨胀周期在年中左右上行和峰值下行,大规模资产的设置策略分为两大阶段:

1)第一阶段,从现在到明年第二季度:股票和大宗商品优于债券。目前,A股估值已连续四周回到2010年以来的中值水平,未来估值进一步改善的空间可能有限,因此利润恢复成为主要逻辑。A股将内部分裂。建议把握三条主线,一是可选择消费和顺周期性的板块,二是金融气势等低价值板块的恢复,三是十五催化下的政策主题。

2)第二阶段,明年二季度以后:债券优于大宗商品和股票国内经济恢复到潜在增长率后,边际改善预期完全实现,下行金融周期的“信贷紧缩”问题逐渐凸显,通胀压力缓解,硬币政策和约束政策可能转为边际宽松,中美关系的外部不确定性可能会先再次显现,内外条件普遍更有利于债券资产。

3)商品中的出现:原油、农产品>有色金属>黄金>玄色。得益于国外疫情的逐步缓解和经济苏醒,原油和有色金属将得到更好的体现,豆粕等农产品也将在需求上升、库存低和增量过时等因素的推动下获得良好的机遇。贵金属将创下性价比下降,而螺纹钢和铁矿石将在中期终端需求下降的情况下疲软。

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