「配资牌照查询」重庆啤酒股票分析:苏正开启品质主义崛起的大精酿时代重庆啤酒

近期我们约请公司到场中金年度计谋会,就公司产物企图及品牌计划等做了深入交流。联合我们近期的综合调研,我们有如下发现。谈论我们以为乌苏可较长时间维持高品质、高价钱条件下的高发展。公司表现乌苏已经作红星发展股票为天下

「配资牌照查询」重庆啤酒股票分析:苏正开启品质主义崛起的大精酿时代重庆啤酒

最近,我们邀请公司参加CICC年度战略会议,就公司的产品意向和品牌计划进行了深入交流。结合我们最近的综合研究,我们有以下发现。

讨论

我们认为乌苏可以在高质量高价格的条件下长期保持高发展。

公司业绩乌苏已经建成世界级单品,消费有一定程度的倾斜。除了乌苏自身独特的包装和产品力,我们认为乌苏在品牌上已经具有一定的不可复制性。据我们草根调研,竞争对手也想推出类似异域风情的产品,但我们认为竞争产品很难再现乌苏的标志。主要是因为乌苏已经成为这类产品的“行业规模”。即使出现类似产品,其零售价也很难突破10元,即使突破10元,也无法像乌苏那样快速达到放量。量价很难获得同类竞争产品,也很难迅速建立同等级的公共声誉。我们认为,乌苏的不同品质是在实现其品牌实力。目前,乌苏的自点率、自带率和回购率仍优于大多数领先品牌,正在迅速开拓竞争激烈的华南市场。

我们认为,乌苏对啤酒行业最大的价值在于,通过产品实力和乌苏团队的高效执行力,突破龙头企业对渠道的封锁优势。我们预测,未来三年,乌苏在新疆以外的销量将从1到1~3Q20增长200%,CAGR在新疆以外的销量将增长45%。我们估计乌苏2021/22年整体营收占比29%/32.5%,利润会更高或更高。

我们认为工艺品牌可能是公司未来的重点,以1664为代表的工艺产品正在得到高端啤酒爱好者KOL的认可,正在代替放量实现品质提升,公司认为工艺酿造需要匹配消费场景,放量工艺酿造的人需要是真正愿意享受啤酒的消费者。由于消费场景的不同,公司的消费重点会有所偏差。我们认为,公司差异化和丰富的工艺产品储蓄已经开始呈现爆炸式增长,公司的进一步结构升级是可以预期的。我们预计,未来三年,公司工艺产品的销量将达到40%,放量将随着消费升级而加速,从而调动公司的盈利能力继续提高。绿美

估价建议

我们估计公司2020/21/22年的每股收益分为1.12/1.23/1.30元,CAGR为8.1%。2020/21/22年,EPS分为1.73/2.15/2.49元,CAGR为20%。我们保持稳定的盈利前景,重组后目标价123元,相当于2022年市盈率50倍,目前股价相当于2022年市盈率42倍。相对于目标价,目前股价有19.1%的上行,持续跑赢行业评级。

危险

增加竞争产品的高端投资加剧了竞争,而复制乌苏特色或加大封锁渠道的力度导致乌苏放量达不到预期,百威渠道调整进度快于预期,原材料价格坎坷,食品平静,外部市场坎坷。

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