「科创板股票配资」在股价跌了32%之后,澄清来了!南极电商回应兴业证券研报八大质疑

(原标题:在股价跌了32%之后,澄清来了!南极电商回应兴业证券研报八大质疑)由于被质疑体外循环造假,南极电商股价仍在持续下跌。1月12日,南极电商开盘即被摁在跌停板上,报收9.23元/股。至此,202

「科创板股票配资」在股价跌了32%之后,澄清来了!南极电商回应兴业证券研报八大质疑

(原标题:股价下跌32%后,澄清来了!南极电商回应工业证券研究报告八大问题)

南极电商股价因疑似心肺转流诈骗持续下跌。1月12日,南极电子商务公司开盘,被锁定在停板,以9.23元/股收盘。到目前为止,2021年以来,南极电商股价已经下跌了32.53%。

12日晚,沉寂多日的南极电商公司终于公开回应了市场的质疑。

工业证券分析师在2019年发表的研究报告中对“体外循环欺诈的认定”的分析,被市场普遍解读为指向南极电商的金融欺诈。报告指出,XX电商(简称南极电商)对欺诈有六大疑点,即净利率很高,没有明显的壁垒;没有明显的竞争对手;极轻资产的运营模式;财务数据质量差,应收账款和业务规模翻倍;雇员人数改为下降;供应商和客户之间有高度的重叠。

南极电商澄清主要针对上述问题,21世纪经济报道记者为读者画出统一的焦点。

1、回应“无明显壁垒”:IP品牌授权具备明显的竞争壁垒

公司表示,主要收入由两部分组成:1)总部业务:包括品牌综合服务业务、经销商品牌授权业务、自媒体流量实现业务、保理业务等。2)时间互联:包括移动互联网媒体投放平台业务和移动互联网流量整合业务,主要以总部品牌的综合服务业务为主。

其利润主要来源于品牌综合服务业务,可以理解为公司的“标签”业务,为授权厂商提供品牌授权、供应链服务等综合服务,收取品牌综合服务费,并在每种产品约定的服务期内分享和确认收益。这项业务的主要成本构成是辅助材料成本和人工成本等。所以毛利率比较高。2019年,南极电商总部业务(品牌综合服务业务占比85%以上)毛利率达到92.70%。

公司的经营模式主要是IP品牌授权。南极电商承认,国内外的IP许可业务也具有毛净利润率高的特点。比如美国PVH(飞利浦-范-豪森)集团旗下的卡尔文克林等品牌授权业务的毛利率接近100%。

南极电商认为,IP许可业务本身壁垒低,但持续成功的壁垒高。公司与南极人、卡地亚鳄鱼、精典泰迪等品牌开展授权业务。2020年,GMV总销售额已经超过400亿元,因此该公司的知识产权品牌授权存在明显的竞争壁垒。

2、回应“无明显竞争对手”:国内有恒源祥、北极绒等对手

南极电商表示,公司以IP授权业务模式为标杆,在国内外都有明显的竞争对手。比如有神奇宝贝,HelloKitty,漫威宇宙等等。在中国,与恒源祥、北极绒等品牌授权公司存在竞争关系。

3、回应“轻资产模式”:IP授权业务均为轻资产模式

南极电商表示,知识产权许可业务是一种轻资产模式,具有宝贵的品牌价值。核心资产是无形资产(货币资本、金融资产、长期股权投资,专利权、商标权等)。),而固定资产(房屋、建筑物、机具等。)占的少。截至2020年9月30日,无形资产账面价值占总资产的9.52%,固定资产账面价值占总资产的0.13%。

4、回应“财务数据差”:公司现金流状况良好

南极电商认为,现金流和盈利能力应该作为衡量公司财务质量的重要指标,这意味着非法的股票配资工商接受了投标。2018年和2019年,公司净经营现金流分别为5.51亿元和12.55亿元,净资产收益率(净利润/净资产)分别为23.71%和24.82%。企业现金流状况良好,净资产收益率处于上市公司中高水平。

就应收账款而言,主要来自br的信用

但值得注意的是,《21世纪经济报道》记者查询的数据显示,2015年和2017年-,南极电商应收账款分别占当年收入的72%、59%和52%,这也是研究报告赖以质疑的数据。2017年之前,南极电商的主营业务是品牌服务。

5、回应“员工数量减少”:员工数量和薪酬在增长

宣布,截至2018年和2020年底,-,南极电商总部员工总数分别为401/393/568人,2019年下降净增8人,2020年比2019年净增175人,这主要体现在业务发展的需要,包括成立食品和宠物产品事业部、直播电商事业部以及库存数量的增加。

薪酬方面,公司-总部员工2018年和2019年的薪酬支出总额分别为7780.99万元和11134.69万元(其中2019年的股权激励支出为403.64万元),平均薪酬支出从2018年的19.4万元增加至2019年的28.33万元。

根据-1010公告,品牌综合服务业务的客户是指经公司审核授权生产公司品牌产品的厂商。公司为他们提供品牌授权和产业链服务,也是公司授权经销商的供应商。供应商是公司品牌授权业务生产商标配件的工厂,因此品牌综合服务业务的客户和供应商之间不存在重叠。

在产业链合作模式中,厂商和经销商之间存在重叠,多为“前店后厂”模式,厂商和经销商都是公司的客户。该模型有利于实现供应链的快速响应

端店铺直接将消费者需求快速反馈给上游工厂,实现用户直连制造(C2M)的最短路径。生产商、经销商与公司共同组成南极共同体,经销商数量从2014年的804家增至2020年底的6,585家,线上店铺数量从2017年的4,442个增至2020年底的8,171个,生产商数量从2014年的319家增至2020年底的1600家(以年报实际披露数据为准),在阿里渠道上30%-50%为前店后厂模式,在拼多多渠道50%-70%为前店后厂模式。

7、回应增值税问题:销项税率为6%,第三方论述计算逻辑有误

除了前述六大疑点,南极电商还针对增值税、股权质押两大问题给予回应。

前述研报指出,比较2015-2017年的数据,南极电商通过税务角度计算的公司当年应缴纳的增值税金额远远低于通过财报角度季度的增值税金额。

对此,公司回应称,绝大部分营业收入的销项税率为6%(归属服务业),并非此前第三方论述中税务角度计算的17%的销项税率,计算逻辑有误。

8,回应股权质押:董事长质押比例占总股本的8.17%

股权质押方面,截至2021年1月11日,董事长张玉祥累计质押52,993.50万股,累计净融资14亿元,融资金额用途包括借壳上市、新民科技出售相关资产、并购时间互联、归还认购借款、个人日常开支等。

截至2021年1月11日,张玉祥剩余质押股数为5,001万股,占其持有公司股份总数8.17%,占公司股份总数的2.04%。一致行动人朱雪莲女士及上海丰南无质押股份。

相关报道《南极电商造假疑云调查:财务数据被疑“异于同业” 从贴牌转向电商互联网平台?》

(作者:张赛男 编辑:巫燕玲)

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