「老板电器」监管“升级”!对症突击入股等乱象,精准打击IPO“赚快钱”模式

监管部门亮剑,突击入股等IPO乱象迎来升级版监管规则。近日,证监会发布申请首发上市企业股东信息披露指引,剑指拟IPO企业中存在的“影子股东”问题。随后,深沪交所针对IPO股东信

「老板电器」监管“升级”!对症突击入股等乱象,精准打击IPO“赚快钱”模式

监管机构挥舞宝剑和购买股票等首次公开募股的混乱局面,迎来了监管规则的升级版本。

近日,中国证监会发布《首次公开发行(IPO)企业申请股东信息披露指引》,指出IPO企业存在“影子股东"”问题。随后,深交所就发布IPO股东信息披露指引回答了记者提问,严禁部分投资者通过多层嵌套机构股东,的股权持有和间接持有等方式,躲在上市公司名义上的股东背后,形成“影子股东",”在公司上市前入股或低价入股,上市后获取巨额利益。

监管“升级”。根据市场分析,“影子股东"”和突然持股可以停止。

给无序扩张的资本套上制度的笼子

通过IPO上市,上市公司获得融资和估值丰富了溢价,发展的基础,并使企业的发展达到更高的水平,这是资本市场支持实体经济的应有之义。

然而,面对上市后几倍甚至几十倍的溢价,上市前的企业股份变得非常紧张,这也让一些人动了心。“影子股东"和突然投资经常发生。

鉴于上述混乱局面,市场发展要求监管标准越来越清晰。

2020年12月,中央经济工作会议提出“防止资本无序扩张”。随后,证监会在相关特别会议上提出,金融创新必须在审慎监管的前提下进行,防止资本无序扩张。严格关闭IPO入口,完善股东信息披露监管加强监管协调和信息共享,避免监管真空。

中国证监会表示,加强对上市公司股东信息披露的监管,是中国证监会深入贯彻中央经济工作会议精神、落实“防止资本无序扩张”工作计划的重要举措,有助于防止“影子股东"”违法创造财富,从源头上进一步提高上市公司质量,切实维护资本市场秩序。

华南某大型投资银行负责人指出,监管部门在股东,发布申请首次公开上市企业信息披露指引和具体落地规则时,正是“严格关闭IPO入口,完善股东",信息披露监管”的落地,也就是让“非法持股的影子股东"”原形毕露,把无序扩张的资本放在上市前后的机构笼子里。

股票配资体验3000揭面纱、压缩空间 突击入股锁定期全面升级

上述投行负责人总结了新规的几个亮点,即从加强渗透监管、压缩常规空间、压缩中介责任、形成联合监管力量等方面提升“影子股东",突然持股”等乱象的监管。

在加强渗透监管方面,指引重点关注特殊股东的异常价格持股行为,对于自然人股东,或两层以上股权结构且无实际业务的公司或有限合伙的异常价格,需要按照规定进行进一步详细的核实和说明,包括相关股东,的基本情况、持股背景、层层渗透核实情况等。

该指引需要将突然持股的36个月期限从申报前的6个月锁定到申报前的12个月,以减少套利空间。可以预期,试图通过突然购股获取短期利益的投机行为将受到极大限制,寻求短期暴利的不确定性将大大增加,套利空间将被最大程度压缩。

在压缩中介机构责任方面,新规要求中介机构对上市公司进行检查时,不应单纯依赖相关机构或个人的承诺,而应综合考虑

最后,针对发行人股东涉嫌非法投资股票、交易股价明显异常的情况,证监会和证券交易所可以要求相关股东报告其股票基本情况和背景,并就反洗钱管理和反腐败要求征求相关部门意见,共同加强监管。

交易所明确实施了五项措施的细节,严格查处IPO“乱象”

为进一步落实新规定的要求,2月7日,沪、深、交易所从执行层面对记者提问,明确了今后审计的具体措施,主要从五个方面。

首先是明确增量和存量项目的处理标准。对于前者,明确要求在备案时充分执行《指引》的要求,并按照法律法规进行股权清理,披露股东信息,提交专项承诺。对于后者,要按照分类处理的原则进行安排,保证评审过程的顺利有序进行。

此外,交易所层面的查询标准也已明确,交易所将根据企业实际情况合理提问,类似问题的披露和核实范围将保持一致。其中,交易所强调,将进一步开展关注企业股东的信息披露和核实工作,对企业进行分类处理,并有针对性地发出补充质询,重点是股东,这一在关注股价明显异常的自然人、股东,这一多层嵌套机构的信息披露和核实工作。

此外,加强对发行人和中介机构的监管也是重点。如果上市公司未能如实解释或披露股东信息,或相关中介机构未能履行尽职调查义务,将受到交易所,的严厉处罚,涉嫌违法违规者将被及时移送相关部门处理。最后是监管协调和信息共享。如果反洗钱管理和反腐败要求存在问题,交易所将及时要求中国证监会启动咨询程序。

有投资银行家指出,《指引》适用于板块的发行上市审核工作,证监会发布《指引》后,两位交易所还通过回答记者提问,明确了创业板和科技创新板发行上市审核工作的具体办法。作为中介,我们也将认真落实《指引》及回答记者提问的相关要求,做好后续信息披露和核实工作。

告别监管套利、赚快钱 回归价值投资本质

延长突击股的时间期限,对套利的投机和一、二级市场的“快钱”是一个打击,但这是对的

眼长远布局的机构影响不大,未来真正考验投资机构的是专业能力。

上述华南投行负责人对记者说表示,一方面,注册制加速推进,投资项目IPO变得更为容易,这两年很多机构也迎来IPO项目大爆发;另一方面,对资本市场而言,上市不再是稀缺资源,上市后或许会面临估值回落的问题,即便项目上市了,仍然可能无法获益退出。在当前分化的行情中,一些缺乏核心竞争力的上市公司股价急剧下跌,交易稀少,投资机构获利退出可能成为奢望。从长期看,深耕一级市场的股权投资机构必然要放弃简单套利,真正打造专业化定价能力和产业运作能力,回归到价值投资的本源。

当前,随着注册制试点的不断拓展,科创板和创业板新上市企业已近290家。而相关指引出台正当其时,将直击“突击入股”现象的要害。

前述投行负责人进一步表示,指引强化对“突击入股”的锁定期要求,试图通过“突击入股”套取短期利益的投机行为将受到极大制约。从长期看,私募股权投资最终将回归价值投资本质,促进机构投资者长期谋划、提早布局。

爱尔眼科董秘吴士君表示,新规下,出资人更加会考察基金管理人的投资眼光、投资能力。同时,出资人的资金将逐步从短钱变为长钱,由此导致具有长期优良投资业绩的PE机构将逐步胜出,投资圈会产生新一轮的优胜劣汰。

“政策的目的就是打击那些试图快速套利的投机分子,鼓励和支持投早投小,真正扶持实体经济的发展的投资机构。”国内一小型券商投行人士表示。

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