「航天通信股票」财报披露前股价“提前反应” 如何切断A股“信披”隐秘的通道

(原标题:财报披露前股价“提前反应” 如何切断A股“信披”隐秘的通道)在财报披露的关键当口,频繁有上市公司股价提前反应,将中小投资者置于不对称信息劣势之下。这些信息如何泄露的?怎样切断这一不当获利链条

「航天通信股票」财报披露前股价“提前反应” 如何切断A股“信披”隐秘的通道

(原标题:在财务报告披露之前,股价“提前反应”是如何切断A股“信”的秘密渠道的)

在财务报告披露的关键时刻,上市公司股价频繁提前反应,使中小投资者处于信息不对称的劣势。这个信息是怎么泄露的?如何切断这种不当的利润链?关注正在引发市场。

“中国的豁免是泄密吗?几分钟后突然跌停是什么原因?是否可能有人违反操盘?”4月13日收盘后,部分投资者在互动平台上愤怒质疑。

同一天,中国中央保险股份有限公司下午跌跌,成交量明显放大。龙虎榜的盘后数据显示,这三家机构当天共售出8.45亿元。同日晚,中国保险集团公司第一季度业绩报告姗姗来迟,公司2021年第一季度净利润为28.49亿元,普遍低于-35亿元30亿元的预测。投资者由此提出疑问。

“在这样一个敏感的节点上,出现股价波动很大。如果没有提前泄露信息,我持怀疑态度。”4月15日,一位来自中国南方私募机构的研究员在一次采访中说。

越是敏感的时刻,暗流越多。

目前正处于年报和第一季度报告的披露窗口,任何财务数据的“麻烦”都会造成巨大的资本暴涨。目前市场处于波动期,相关机构更关注股价的短期表现,对未披露的重大信息充满了查询的动力。

这暴露了上市公司隐藏的“信任”问题的冰山一角。在财务报告披露的关键时刻,上市公司股价频繁提前反应,使中小投资者处于信息不对称的劣势,其利益可能遭受重大损失。这个信息是怎么泄露的?在现有的法律法规和监管体制下,如何切断这种长期存在的不当利润链?在整个市场上引发了广泛的关注。

010年-和1010年中国的“反常表现”并不是一个个案。

重庆钢铁股份有限公司就是一个例子,该公司今年第一季度的业绩预计将同比大幅增长。公司预计2021年第一季度实现净利润约10.84亿元,同比增长25880.66%。但奇怪的是重钢的业绩利润似乎已经提前知道了,4月8日晚发布业绩预测,但4月7日公司股价在涨停率先上涨,当天总营业额超过4亿元。

从4月7日到4月9日,重钢连续三个交易日累计收盘价涨幅偏差超过20%。4月9日发布的龙虎榜数据显示,一个机构席位一天净购买量为6429.85万元。

“股价变化不是靠几千万资金换来的。在业绩预测披露期间,出现股价发生了重大变化,业绩信息被提前知晓的可能性非常高。”长江三角洲一家企业的高级秘书李燕(化名)告诉《21世纪经济报道》记者。

“上市公司有几个经营数据披露程序。第一种由公司总裁汇总后直接提交董事会,经董事会审议后披露;二是相关信息上报总裁级高管后,会有类似内部管理的研讨会。这种会议的参与者很多,重要数据的讨论涉及到哪个层面(人员)。如果没有办法控制,内部人信息的定义就会模糊,这个环节可能会导致一些敏感信息外流。”李延进一步补充道。

李延还指出:“一般情况下,如果上市公司故意不披露,外部投资者是得不到数据的,但在具体沟通过程中,双方都会非常谨慎。这种关于http://4900的信息

“机构抢跑”频繁闪现

针对出现,近年来可能披露上市公司敏感信息的情况,监管部门不断修订相关法律法规,实施大数据监控,从法律制度、科技手段等多方面进行防范。

今年2月,中国证监会发布《关于上市公司内幕信息知情人登记管理制度的规定》号文件,规范上市公司内幕信息的登记和报送,加强对交易内幕的综合防控,但在具体实施层面仍存在出现“失误”的可能。

A股一名资深证券从业者向记者指出:“在我得知有一家公司之前,一名内部人士在某个阶段获得了一些信息,并做了一个交易,但由于它没有引发关注,市场,该公司也原谅了他。如果人民不向官员报告,他们就不能这样做。”

从法律法规的角度来看,上市公司接待机构的研究对承诺书有严格的要求。在参与研究过程中,企业要求机构签署承诺书,严格按照承诺书不向机构披露重大未披露信息。

此外,根据交易所,有关信息披露的规定,为了确保股东信息披露的公正性,避免出现,公司内部信息的披露,一般不鼓励公司在定期报告披露的窗口期内接受相关机构的调查。

在严格的监管下,上市公司和关联方也有对策。《21世纪经济报道》记者了解到,在某些情况下,上市公司通过“一对一私人沟通”、投资者交流会议甚至内部聚餐等小规模沟通形式,建立了秘密的信息传播渠道。

披露信息的方式也更加复杂。“每个人都很聪明。他们不必说具体的财务数据和利润金额。相反,他们询问了一些出货指标等等,并计算出了大致的表现。”一位来自华南某中型券商的投资银行家接受采访并指出。

如此煞费苦心,无非是背后复杂的利益驱使股票,期货配资和石家庄。

“机构投资者一般资金量大,花钱多。在交流的过程中,他们自然想了解一些平常的数据无法研究的东西。上市公司的老板也希望争取对方长期持有自己的股票。但这对散户"前述投资银行不公平

人士表示。

不过,上市公司与机构的觥筹交错也并非全部坦诚相见,博弈和算计也时常存在。

“有一些上市公司高管为了宣传股票,也会出现一些夸大的行为,这就需要机构投资人去分辨。”前述投行人士进一步补充道。

值得一提的是,在上市公司与投资机构的沟通中,卖方有时成为了信息传递的桥梁。

近年来,券商研究业务同质化竞争加剧,由此催生了通过“打探到敏感消息”以博得买方好感的“潜规则”,更有一些买方将此作为评价卖方服务水平的标准。

如在去年爆发的王府井内幕交易案中,就有机构被疑提前获知了“王府井存在申报免税牌照的可能”,并向核心客户进行定向发布。

早前,监管层也曾下发《机构监管情况通报》,指出某证券公司的证券分析师团队撰写了四篇点评文章,在未经公司审核的情况下,私自将研报散发在数个微信群,相关监管机构对该证券公司采取措施,要求其严肃处理有关责任人。

敏感信息泄露屡禁不止何解?

在市场人士看来,面对长期以来上市公司、买方、卖方形成的这一利益链条,已经侵蚀到了诸多中小投资者的利益,扰乱A股市场生态。

“正常情况下,在定期报告包括业绩披露前,有一个窗口期限制交易,内幕信息知情人在窗口期会被限制交易。如果在这期间出现股价异动,就可能存在内部信息泄露的情况。”上海明伦律师事务所合伙人王智斌受访指出。

然而,面对这类“抢跑”现象,如何查证以及防范,却是难点。

“内幕信息的传播手段多种多样,从披露的刑事和行政处罚案件看,公安机关一般会采用技术侦查手段调查取证,但一般机构和个人很难有有效的调查手段。”北京中银律师事务所律师牛红普对记者直言。

前述投行人士也指出:“利用大数据等技术手段确实可以通过异动的资金反推参与交易的机构,然后再调查买卖机构是否存在获得内幕信息‘抢跑’的可能,比如近期是否有参与调研,和上市公司、券商人员是否有接触的行为,但要搜寻到证据很难。”

不过,近年来,随着新证券法落地,配套刑法修正案出炉,大幅提高了证券市场内幕交易、市场操纵等违法违规行为的处罚力度,对事后监管再添助力。

王智斌表示:“如果从事前防范和事后惩罚之间做一个权衡的话,我认为事前防范从技术上来说,可能不能达到一个事前震慑的效果。因为无论怎么制定规则,想要去套利的人总是会去做的。因此,事后重罚是一个较好的取向。”

但从源头上来看,作为内幕信息的掌握者,上市公司的自我约束是斩断这一利益链条的根本。

“上市公司应当加强内部控制和管理,做到凡是接触到内幕信息的人员全部留下可回溯可查信息,并控制涉密信息接触人员范围。同时司法机关应当加大打击力度,从而更好地保护普通投资者的合法权益。”牛红普表示。

(作者:杨坪,陈芳 编辑:张玉洁)

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