「招商股票」“果链”两极分化下的竞合:苹果放缓拖累嫡系,立讯精密亦步亦趋

(原标题:“果链”两极分化下的竞合:苹果放缓拖累嫡系,立讯精密亦步亦趋)这场苹果新品发布会,给了立讯精密逆袭的遐想。 来自大厂苹果的一颦一笑,都轻易牵动着

「招商股票」“果链”两极分化下的竞合:苹果放缓拖累嫡系,立讯精密亦步亦趋

(原标题:在“水果链”两极分化下的竞争:苹果的减速拖垮了系统,Luxshare也紧随其后)

这次苹果新品会议给了卢克萨一个反击的幻想。

大厂商苹果的每一个微笑,都很容易影响到国内大部分相关元器件上市公司的市场情绪,尤其是行业内部分苹果产品线的悲观预期之后。

风统计显示,今年第一季度,苹果概念股经历了较大程度的下跌,尤其是领先公司。包括Luxshare、Goer和兰斯科技在内的明星水果连锁公司在这个范围内都经历了超过30%的下滑。当时,苹果笼罩在行业分析师的悲观情绪中,原定在春季发布会上发布的新TWS耳机因缺货将推迟发布的消息,不断干扰市场的敏感度。

4月份,水果连锁公司陆续披露财报,4月中旬又发布苹果即将开发布会的消息,推动这些公司再次冲到涨幅领先的位置。

根据目前发布的综合财务报告,领先的水果连锁公司在去年的高需求下取得了良好的业绩。然而,它们之间有明显的差异。虽然戈尔、兰斯科技、BOE等龙头企业实现了超过一倍的利润增长,但卢克思和大足激光的增长率只有50%以上,业内一些人认为这是相当令人满意的。

随着终端厂商之间生态之争的进一步催化,上游电子产业链公司也表现出类似的马太效应。在这一过程中,沿着终端工厂上游的生态可持续布局成为一个新的趋势,进一步考验未来组件公司的生态联动能力。

苹果放缓拖累嫡系

今年以来,豪华型易受市场脆弱性影响的原因与公司采用的发展模式密切相关。主要来自两个方面:收入来源的集中和对终端工厂的依赖。

2020年财报显示,李勋全年实现销售收入925.01亿元,同比增长47.96%;归属于母公司所有者的净利润为72.25亿元,同比增长53.28%。

其中,对公司收入贡献88.45%的业务来自消费电子行业,同比增速也是公司五大业务中最高的,达到57.37%。

在李勋其他四大业务中,汽车互联产品和精密零部件的收入增长率相对较高,但对整体业绩的贡献不大;贡献第二大收入来源的计算机互连产品和精密元件仅占3.81%,出现的收入也下降了14.39%

与戈尔股份相比,公司2020年实现营业收入577.43亿元,同比增长64.29%;上市公司股东实现净利润28.48亿元,同比增长122.41%。

根据财务报告,Goer的收入来源包括四个部分,其中智能音响和智能硬件两大产品线占总收入的76%,增长率分别接近80%和107%。

更重要的是,客户集中度差异很大。根据财务报告,立讯精密的前五名客户合计销售金额占年度销售总额比例82.03%,其中第一大客户客户占比年度销售额69%,而前2-5大客户合计对公司的收入贡献仅占约12%。

而Goer股份相对分散,其前五名客户的销售总额占全年销售总额的79.07%,其中最大客户占48.08%。

因此,在行业分析师预期苹果TWS耳机AirPods出现大幅下跌后,李勋股价立即下跌。

一些业内人士告诉《21世纪经济报道》,李勋和戈尔分别是AirPods的第一大和第二大原始设备制造商,李勋提供了近60%的供应。在2017年和2019年的-,两家制造商受益于苹果作为TWS耳机绝对领先市场的地位,这支撑了良好的利润增长表现。

然而,随着近年来安卓厂商对TWS传输技术的突破,阵营格局正在逐渐改变。

TrendForce Jibang Consulting的研究经理蔡告诉记者,苹果可以在前期迅速提高蓝牙耳机的普及率,创造巨大的市场,但后续功能在并没有太大的改变,发展速度有所放缓。Android品牌前期发展缓慢,但在学习,逐步加强投资和产品竞争的过程中,会有相对稳定的增长速度。

“所以苹果现在面临的不是市场衰退,只是在最初爆发后,增速暂停,市场份额被日益壮大的安卓阵营逐渐拉低。当然,苹果也希望通过新的产品和功能来爆炸用户数量,扩大差距。但由于全球经济受疫情影响、半导体供应短缺等因素,新产品布局放缓,导致市场缺口缩小。”他继续说道。

这是其中一个性能差异的缩影。在产业层面,与产业链厂商和苹果的生态关联有关。

旭日大数据董事长孙彦彪对《21世纪经济报道》表示,李勋是供应链系统中相对完整的苹果系统,其他厂商对其业务贡献不大。

“歌尔和蓝思并不是非常‘忠诚’的苹果系,比如歌尔就是华为的手表代工厂,蓝思的触控面板业务有很多来自小米和OV。”他续称,这也侧面显示出,在今天,苹果的市场地位还不能称得上“霸权”。

根据孙彦彪的观察数据,iPhone12发布三个月后,苹果在出现经历了销售疲软期,这也将影响产业链厂商的后续业绩支撑。

垂直整合加剧

面是产业链厂商普遍将进入苹果产业链视为阶段性发展目标,另一面是不少厂商在历史发展进程中逐渐放弃了坚持为苹果供应,何解?

有业内人士曾向记者表示,立讯精密应该是电子产业链发展过程中,较为成功也是较少能够通过不断收并购,顺利消化掉相关业务并越来越好,成为今天龙头地位的公司。

在这样的路径之下,立讯借助苹果生态链的体系,也在进一步通过收并购方式,完善对垂直产业链的整合。

银河证券就指出,2020年其通过收购纬创子公司,切入iPhone、电脑组装业务,8月正式开启智能手表及SiP业务,公司还是苹果新一代无线充电产品Magsafe组装代工厂。这是一条围绕苹果,逐渐打造成行业领先的精密制造平台的道路。

回看此前欧菲光选择退出苹果生态,有国际环境的影响,也与公司此前切入的产业环节盈利关于股票配资入门基础知识能力不够充分有关。

孙燕飙表示,因为欧菲光对苹果供应的主要是前置摄像头,且此后并未进行合理的业务升级,导致苹果业务此后在遭遇外部冲击后,成为欧菲光的“鸡肋”。但目前立讯和歌尔,瞄准的都是苹果产业中利润相对高的部分。

他强调,苹果此次春季发布会期间新推出的可穿戴产品AirTag有望打开新的市场空间。“这项技术是否未来能够集成到TWS耳机中,弥补耳机容易丢失的难题值得关注。”他认为,随着技术成熟,未来这对于苹果的耳机类产品布局会有新的影响。

对于产业链厂商来说,垂直整合都必然是现阶段发展的必然。蓝思科技已经借此实现了业绩的大涨。

业绩快报显示,蓝思2020年归属于上市公司股东的净利润49.23亿元,同比上升99.43%。公司就指出,垂直整合战略的推进在2020年收获了丰硕成果。公司不断丰富在智能手机、智能可穿戴式设备、平板电脑、笔记本电脑、新能源汽车等领域的产品竞争力,继续提高各类智能终端的产品集成度。

在未来,垂直整合带来的产业联动发展效力将越来越大,也将进一步考验电子产业链公司对新业务融合以及未来技术持续研发的能力,否则可能走向无奈离场的结局。

(作者:骆轶琪 编辑:林虹)

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