「熊猫烟花股票」21硬核投研丨拉芳家化六天四涨停 逆袭“黑马”真假动能?

(原标题:21硬核投研丨拉芳家化六天四涨停 逆袭“黑马”真假动能?)拉芳家化在6个交易日内收下4个涨停,截至5月13日,股价达25.23元/股。这些数据背后,动能何在?记者且从医美、电商,以及产业基金

「熊猫烟花股票」21硬核投研丨拉芳家化六天四涨停 逆袭“黑马”真假动能?

(原标题:21硬核投资研究,涨停反击六天四天“黑马”?)

方腊家化在交易6天内收到4涨停,截至5月13日,其股价达到25.23元/股。这些数据背后的动能是多少?记者还从医疗美容、电子商务和工业基金三个角度还原了方腊的故事

“热爱生活,热爱方腊。”

有了这个口号,曾经家喻户晓的方腊家化成立于2001年,来自广东省汕头市,是中国本土的日化公司。

2017年3月13日,方腊家化登陆A股市场,被称为“第一家民营日化”。

然而,方腊家化上市后,整体净利润连续三年下降,而这一趋势与方腊的品牌声誉“恰好相关”。

在-,2017年和2019年方腊家化归母净利润分别为1.38亿元、1.27亿元和4900万元,其中2019年下降幅度达到60%。

背后,日化行业轨道的多元化竞争一度呈现红海态势。

截至2020年,方腊家化实现净利润1.17亿元,同比增长135.72%,呈现复苏迹象。

很少有人会预料到这个“不再外国”的品牌会成为A股市场的“黑马”。

2021年5月6日、5月7日、5月12日、5月13日,方腊家化(603630。SH)在6个交易日内收到4个涨停,截至5月13日,其股价达到25.23元/股。

数据背后的动能是多少?

医疗美容、电子商务和工业基金从三个角度还原了方腊的故事。这个老套的日化巨头能否讲述一个转型的新故事?

新国潮和医美?

方腊在二级市场的热情,可能会给60、80年代出生在-的投资者带来一种特殊的情感。

这个品牌曾经依靠强大的“洗发水”广告攻势,成为家喻户晓的名字。在快速的市场升级迭代中也是默默无闻。

据21世纪资本研究院介绍,目前,方腊家化拥有“方腊”、“玉洁”、“美多思”等自主品牌。此外,家化还独家代理海外护肤品牌“德尔珀”和“瑞波西”,并打造了全新的国内品牌“T8”、功能性护肤品牌“吉安特”和涵盖洗发水的综合化妆品牌“VNK”

2021年第一季度,方腊家化在配资,上海股票, B东城的营收为24.5亿元,同比增长46.53%;归属于母亲的净利润为1675.53万元,同比增长3.93%。

这似乎意味着方腊家化正在走出净利润“逐年下降”的泥潭。

背后发生了什么?

21世纪资本研究院拆除年报,获悉2020年方腊家化营收9.84亿元,其中“方腊”和“梅多思”贡献7.18亿元;代理“德尔珀”和“瑞波西”,贡献收入分别为1427.87万元和2536.98万元。以此粗略计算,家化剩余的2.26亿元收入贡献来自于御街、吉安特和T8、等品牌。

从时间线来看,从2018年开始,方腊家化获得了“德尔珀”、“瑞波西”等几个品牌在中国的独家代理权,开始通过经营代理品牌来突破化妆品细分市场。

营销方式也在不断创新。2020年,方腊家化雇佣了电子竞技选手简自豪来为御姐摘金代言。宇捷产品通过了湖南卫视《青春进行时》和《金鹰独播剧场》、浙江卫视《念念桃花源》等传统媒体高频投放的称号。

所有这些都表明,方腊家化正试图抢占90后和00后市场。

当市场更加垂直的时候,日化产品就不再是“一句广告词走遍天下”了。

或许,正是另一个关键词“医美”引发了方腊国内市场的趋势。

据记者梳理,家化旗下的“吉安特”定位为“专注于敏感肌的专业护肤品牌”,广州吉安特生物科技有限公司由家化和广东汉森生物科技有限公司共同组建,公司持股51%,以吉安特品牌(主要在医疗和审美渠道销售)为背景,转型为面向线上C端消费者的护肤品,对线上核心95后消费者进行全面视觉升级。

2020年,“吉安特”推出美白、祛痘、修复三条产品线,以“冻干粉”、“虾青素”、“酵母保湿”等13款功能性产品为关键词。

此外,方腊家化旗下的新国家时尚品牌“T8”针对-, 24岁的Z世代18名女性,推出了“樱花蒸汽发膜”、“控油洗发水”、“磨砂霜”等新品系列产品。

另一个布局动作侧重于化妆。2020年,方腊家化通过收购上海诚如电子商务有限公司51%的股权,收购了前沿彩妆品牌“VNK”品牌,进一步拓展了彩妆领域的布局。

虽然市场很好奇,但是方腊的驯化是不是一个医疗美容的战略进步?

但在今年5月回答投资者提问时,家化强调“目前,吉安特品牌面向网络C端消费者的护肤品尚未与医疗美容机构合作”。

此前,4月23日,它在互动平台上又有了一条声明。“目前,肌安特的品牌产品主要面向在线C端消费者;少数线下产品得到了一些医疗、美容机构的青睐,似乎更有意义。

电商?

方腊家化更值得关注换频道。

渠道收入构成的变化也能体现出方腊家化重心的变化。

方腊贾瓦说,线下渠道

主要通过经销商的模式,包括商超、化妆品专营店、精品店等;线上渠道,主要通过直营、经销、代销模式进行运营,包括天猫、淘宝、京东、抖音等主流平台;此外,还通过美妆时尚达人和意见领袖,以直播、短视频、图文等方式展示产品。

从年报披露的渠道分类来看,其主要分为“经销渠道”“商超渠道”和“电商及零售渠道”三大类。

2017年,拉芳家化开始对销售渠道的布局进行调整优化,重点拓展现代渠道(如大卖场、超市、小型超市等)、化妆品专营店及电子商务(如京东、天猫等)等新兴渠道。

同时公司通过对经销渠道店铺进行建设和升级,加快线上、线下协同的营销体系建设。

2018年,拉芳家化仍在强调以“大润发”“物美”等为代表的KA渠道,实现营收2.81亿元,所占营收的比重为29.17%。不过,也提到了“公司大力发展线上渠道”。

到了2019年,拉芳家化明显将重心转移至电商及零售渠道,表述为“公司渠道战略调整获得一定的成果”。

21世纪资本研究院梳理发现,在此背景下,其渠道收入构成有了明显的变化:2018-2020年,拉芳家化传统的“经销渠道”分别实现营收5.77亿元、5.925亿元和5.933亿元,占比从59.85%微升至60.29%,仍然占据大头。

同一时期,其“商超渠道”分别实现营收2.81亿元、2.48亿元和1.67亿元,2020年同比下降32.86%,下滑幅度明显。

相比之下,“电商及零售渠道”,则成为拉芳家化近几年渠道反超的“黑马”。

2018-2020年,其“电商及零售渠道”实现营收分别为1.06亿元、1.24亿元和2.22亿元,占营收比重从11.00%提升至12.82%,一路再提升至22.60%,2020年同比增幅79.91%。

到了2021年一季度末,拉芳家化的“电商及零售渠道”实现营收7143.74万元,占比从2020年的22.60%进一步提升至29.15%,同比增幅更是高达176.63%。

不容忽视的是,拉芳家化的“渠道战略调整”,也面临阵痛与挑战。

2019年,拉芳家化不仅对销售渠道进行优化调整,重点扶持优质经销商;此外,加码新零售,拓展直播带货、社交电商、拼购等多种营销渠道;同时,其代理的“瑞铂希”品牌进驻“丝芙兰”渠道,开设天猫国际店铺;“黛尔珀”品牌开设天猫国际店铺,上架台湾市场,进驻香港“万宁”“屈臣氏”销售渠道。

但是仍然抵不住2019年业绩下滑。

拉芳家化在业绩快报中坦言,公司销售渠道以线下经销商代理的传统渠道为主,2019年公司面临激烈的市场竞争及互联网线上竞品的剧烈冲击。

2020年,拉芳家化仍然坚持“渠道调整优化”,加码“电商及零售渠道”。

直播带货、社交电商等多种营销渠道,抖音、小红书、B站、快手、视频号等社交平台,带来的增量逐渐显著。

如布局的彩妆品牌“VNK”,产品“方糖口红”与李佳琦合作,并签定首位唇部明星代言人胡春杨,在社交平台、小红书、抖音等全矩阵布局, 直播全量合作等方式进行推广宣传。

这是否是一个稳赚不赔的生意,目前,似乎仍在洗牌期。

产业基金?

以洗护沐产品起家的拉芳家化,野心早有迹象不止于此。

但其依托资本市场工具进行产业并购,似乎并未少走弯路。

早在2018年年报中,拉芳家化称,借助产业基金积极寻找美妆、护肤品等领域的优质项目,不排除通过收购、参股等外延方式布局美妆和护肤品等细分领域。

早在2017年3月底,拉芳家化即以千万元注资进口品B2B采购平台小美诚品。

同年9月,拉芳家化以1.095亿元认购宿迁市百宝信息科技有限公司(简称“宿迁百宝”)20%股权,宿迁百宝主要运营母婴与泛女性自媒体社群和电商业务。

同一年,拉芳家化计划斥资现金8.08亿元收购海外化妆品品牌运营代理公司上海缙嘉国际贸易有限公司51%的股权。

由于高溢价、高业绩承诺等质疑,这项资本运作最后终止。

也因为该事项的相关信息披露不准确,2019年4月,拉芳家化董事长兼总经理吴桂谦、财务总监张伟、董事会秘书张晨,收到监管警示函。

此外,2018年4月,拉芳家化与珠海市华熙基金管理有限公司及品观科技实际控制人邓敏共同发起设立产业基金——珠海拉芳品观华熙投资基金合伙企业(有限合伙),基金总规模1亿元,首期规模为5000万元,公司作为产业基金的有限合伙人之一,首期认缴出资4700万元。

拉芳家化称,上述合伙企业主要投资与公司主营业务相关的美妆行业渠道商、代理商、服务方案提供商、境内外优质化妆品品牌公司等产业链项目。

拉芳家化称,上述合伙企业主要投资与公司主营业务相关的美妆行业渠道商、代理商、服务方案提供商、境内外优质化妆品品牌公司等产业链项目。

根据拉芳家化2020年年报,报告期内,拉芳家化对珠海拉芳品观华熙投资基金合伙企业持股96.9879%,其完成营业收入0元,实现净利润1863.98万元。

截至2020年12月底,该基金仍在持投资项目6个,合计投资金额为4936.4万元,包括“全案数字营销方案解决商”深圳前海像样科技有限公司,投资金额1400万元,运营婴童洗护品牌“戴可思”的无锡戴可思生物科技有限公司,投资金额1306.4万元等等。

2018年5月,拉芳家化还以3440万元现金收购广州蜜妆信息科技有限公司26.80%的股权,其主营自媒体原创内容运营、自有彩妆品牌“MeetDay”的管理和运营。

公告显示,广州蜜妆运营的自媒体主要以微信公众号及微博“MK凉凉”为主,拥有“小五月狂想曲”“粉星种草鸡”“托腮少女张橙子”及“MK 的小宇宙”等微信公众号。此外,该公司拥有“MeetDay”美妆品牌,产品品类主要包括彩妆及美妆工具等,主要在淘宝平台进行销售。

此外,拉芳家化还参与了另一只产业基金——珠海拉芳易简新媒体产业基金(有限合伙),持股99.99%,2020年报告期完成营业收入0元,实现净利润-397.56万元。

截至2020年12月底,珠海拉芳易简新媒体产业基金(有限合伙)仍在持投资项目8个,合计投资金额为6773.25万元。

投资项目包括在新媒体平台以类原声配音方式制作创意特色音视频的杭州淮秀帮文化创意有限公司,投资金额500万元,全渠道电商运营涅生科技(广州)股份有限公司,投资金额973.25万元等。

变数

如果仅仅从多元化布局和渠道优化角度而言,拉芳并不具备强劲的A股热点。

在2021年的发展战略规划中,其提出的目标为:依托“矩阵”“年轻”“国际”“优化”四点关键战略规划,争取成为集产品研发、品牌运营、全链路渠道于一身的具有国际竞争力的个人护理公司。

在产品矩阵扩张、销售渠道转型的特殊时期,如何打造出一个名气与销量齐飞的新品牌,对拉芳家化来说,仍然是不小的挑战。

譬如,依托医美渠道转型线上C端消费者的护肤品品牌肌安特——广州肌安特生物科技有限公司,截至2020年12月31日,完成营收260.46万元,但是尚未实现盈利,净利润为亏损339.7万元。

此外,对于拉芳家化拓展布局的彩妆品牌“VNK”,无论是爆款单品销量还是粉丝数,相比完美日记、花西子等国货彩妆品牌,仍然有差距。

5月13日,21世纪资本研究院查询VNK天猫旗舰店发现,其粉丝数为253万,销量最好的一款产品为VNK艺术馆唇泥,月销量1万+,位列该店唇膏口红热销第1名;此外VNK方糖口红,月销量则为3000+。

相比之下,完美日记天猫旗舰店,粉丝数为1699万,销量最好的是一款小细跟口红,月销量16万笔,另一款名片唇釉,月销量14万笔。

此外,花西子天猫旗舰店,粉丝数为988万人,销量最好的是一款空气蜜粉,月销量42万笔,此外,另一款雕花口红,月销量5.2万笔。

“VNK”彩妆品牌背后的上海诚儒电子商务有限公司,2020 年报告期内完成营业收入2373.99万元,净利润为亏损658.22万元。

5月13日,有日化行业分析人士向21世纪资本研究院分析指出,“彩妆行业竞争激烈,近年来不少本土护肤美妆公司在品质、研发和包装方面均有进步,不过也有单一品牌、单一SKU产品形式等瓶颈,高端化和功能化仍然是趋势,如何持续新品牌,是一个精细活”。

浙商证券则于2020年11月研报指出,拉芳家化“新锐品牌助力电商 Q3高增”,不过其同时提到,潜在风险是“新品牌拓展不及预期和电商发展不及预期”。

此外,拉芳家化旗下负责销售的公司之一——全资子公司德薇(上海)化妆品有限公司,仍然处于亏损状态。

2018年,德薇(上海)实现营收1432.68万元,净利润为亏损132.40万元。2019年,实现营收4554.42万元,净利润为亏损2044.45万元。2020年,营收增长至5520.58万元,净利润亏损收窄,仍然为亏损1546.39万元。

5月14日,拉芳家化证券事务部对此表示,德薇(上海) 的业务形式,“一切信息以公告为准”。

尽管近日收下多个涨停,不过,对比拉芳家化2017年3月上市之后的股价高点55.33元,5月13日收盘价25.23元只能算是中规中矩。

2019年1月-2021年1月,其股价一直在10-15元区间浮动。

从拉芳家化5月13日龙虎榜来看,牛散章建平常用席位国元证券上海虹桥路营业部买入超6000万元,位于买一席位;出现的游资还有国盛证券宁波桑田路营业部,买入超过2000万元,位于买四席位;同时,一个机构专用席位买入超过2400万元,位于买四席位。

而卖出席位中,中金上海黄浦区湖滨路证券营业部、华泰证券总部、申港证券四川分公司,分别卖出2600余万元、1800余万元、2300余万元,分列卖一、卖二、卖三席位。

也有机构人士分析称,拉芳家化近日屡次涨停,不排除资金炒作二胎板块。“拉芳家化此前投资的宿迁百宝,主要运营母婴与泛女性自媒体社群和电商业务,有相关概念。”

(作者:朱艺艺 编辑:李新江)

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