「中国西电股票」隐秘的利益链:起底A股黑色市值管理

(原标题:隐秘的利益链:起底A股黑色市值管理)实际上,“市值管理”并非洪水猛兽,然而随着资本市场的发展,“市值管理”却逐渐变味。 股票配资平台友善铭创配资

「中国西电股票」隐秘的利益链:起底A股黑色市值管理

(原标题:隐性利益链:A股黑市价值管理)

其实,“市值管理”并不是洪水猛兽,但是随着资本市场的发展,“市值管理”也逐渐改变了它的味道。

股票配资平台友好的名字创造了配资,因为前私募大亨叶飞爆料和潘芳坐在村里。中原家居(603709。SH),ST华宇(601020。SH),东方时尚(603377。SH),Visionox (002387。SZ),浩智机电(300503。深圳),龙基机械(002363。SZ),今天

虽然相关公司已宣布否认参与叶飞透露的“市值管理”,但在平抑市场恐慌方面并未取得显著成效。

与此同时,中国证监会不断表示,将以市值管理的名义对市场操纵和内幕交易持“零容忍”态度,并决定对立通电子、中原置业等股票价格涉嫌操纵行为展开调查。

5月19日收盘时,部分叶飞概念股起初显示出止跌企稳的迹象,但涉案公司股价继续暴跌,中原家园下跌2.64%,法国泰克下跌2.34%,*ST公股下跌5.23%,东方时尚直接尾盘下跌。

一时间,“市值管理”成了资本市场人人都无法回避的“脓肿”。

市值管理癌变

其实“市值管理”并不是洪水猛兽。

市值管理的概念源于2005年上市公司的股权分置改革。股改后,非流通股与流通股流通体制的差异逐渐消除,原有的非流通股改为限售股,限售股到期后可以上市流通。

此后,上市公司的大股东和中小股东的利益开始趋同,而公司的股票价格和涨跌以及市值的涨跌逐渐开始影响公司的大股东和管理层。如何通过合理有效的市场价值管理来提高企业的内在价值并在市场价值中体现出来,已经成为所有上市公司面临的重要问题。

“当前资本市场中常见的行为,如股东增资、股份回购、股权激励、私募、并购等,都是市值管理的手段。”北京一些资深投资银行家表示,另一方面,市值管理的目的不仅限于提高股价,还可以帮助上市公司稳定控制权,防止敌意收购或降低融资成本。

长期以来,监管机构也支持真实市值管理。

2014年初,大量国有控股上市公司股价跌破每股净资产。在这种背景下,监管部门召集部分商业银行和中央企业,讨论通过回购普通股进行市值管理的可行性和市场需求。同年3月,证监会也呼吁上市公司重视市值管理,希望对自己公司有信心和能力的上市公司在市场低迷时回购股票,维持市值。

之后,2014年5月,国务院颁布了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(业内又称“全国九条”),其中“提高上市公司质量”一节明确提出“鼓励上市公司建立市值管理制度”。市值管理正式写入资本市场顶层系统设计的纲领性文件。

然而,随着资本市场的发展,“市值管理”逐渐发生了变化。

“全国九条”发布当年,证监会通报涉嫌操纵市场案件18起,其中打着维护股价、管理市值旗号操纵股价的案件不少。

"最早,出现存在大量私募股权与上市公司合谋的伪市值管理行为."据驻京私募机构相关负责人介绍,2013年IPO公募暂停,PE机构退出受限,但与此同时,上市公司私募、并购重组等问题也随之出现。“很多PE机构已经开始进入一级半市场,甚至二级市场。”

据私募机构负责人介绍,这种伪市值管理往往是由持有上市公司和上市公司股份的私募股权机构为收购基金,而设置的,这种做法要么跟风,要么盲目炒作题材。但实际上并没有什么实质性的规划,只是从消息上提振了上市公司的股价,PE机构在此期间进行炒作和套利。

南开大学研究所所长田表示,市值管理是上市公司基于公开信息和公允价值,综合运用回购、增发等多种科学合规的价值管理方法和手段,实现公司价值优化的战略管理行为。市值管理可以防止股票价格过度偏离价值,是信息披露背景下对投资者的保护。

市场操纵是指利用资本和信息的优势,人为地创造股票市场,操纵或影响股票市场价格,从而诱导证券投资者盲目买卖证券,从而为自己谋取利益或转移风险的行为。市值管理合规,市场操纵违法。虽然他们都是买卖股票,人,但他们完全不同。

在带出“市值管理”的黑色产业链的同时,也隐含着利润转移的可能性。展库罗海

黑色利益链

随着证监会对“PE上市公司”投资模式的警惕,国内资本市场相关的伪市值管理行为逐渐淡化。这一次,叶飞暴露了近年来“操纵市场”的“市值管理”新格式。

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此前有证券公司曾分析过伪“市值管理”的两种模式。一是大宗交易商模式,具体由大宗交易商先在二级市场拉升股价,随后股东通过大宗交易将股票卖给交易商,交易商再随后卖出。双方分享收益。二是私募基金模式,即私募基金首先在二级市场建仓,其间上市公司配合发出利空消息压低股价。随后,私募基金拉升股价,上市公司配合发出利好消息。在股价上涨过程中,私募基金逐步卖出股票。双方分享收益。

早在2016年,证监会即查处“利用信息优势进行价格操纵”的第一案。涉案的上市公司宏达新材实际控制人,与私募机构上海永邦投资有限公司合谋,利用信息、资金优势操纵宏达新材股价。

而从叶飞的爆料可以发现,其所称的“市值管理”又掺杂进了公募基金和券商资管这两大要素。

具体而言,由中介与上市公司敲定出资额等交易细节,上市公司配合出利好消息进行股价拉升。与此同时,由资方买入股票锁仓,达到减少流通筹码的目的,减少股价拉升时的抛压盘,减小资方后期对股价运作的阻力。最终上市公司股东套现的所得再与资方按比例分配。

“其实就是股民俗称的‘抬轿子’,只不过这次叶飞的爆料内容里提到公募基金和券商资管也作为资方参与了操纵市场的行为,给予了市场极大震动。在牵出‘市值管理’黑色产业链的同时,还隐含利益输送的可能。”有沪上地区资深投资人表示。

“这种‘市值管理’确实是长期大家心照不宣的一个业务。个人听说过的流程比较简单,首先上市公司大股东通过大宗交易转让公司股票给私募机构,并且把减持所得的资金也一并给其用于后续拉抬股价,随后上市公司释放一些利好消息,配合私募手中的资金一起做市值。”有券商营业部相关负责人表示,此次爆料中提到有公募基金、券商资管参与或许也有通过操纵股价做大产品业绩的需求。

另有上市公司董秘即向21世纪经济报道记者透露称,其所在公司股价低迷时,也曾考虑通过“市值管理”和发布并购重组消息,达到拉抬股价的效果。“当时管理层也没想着套利,纯粹想让股价好看点,有资金配合肯定效率更高。后来幸好管理层比较保守,没有实施,实际已经有资方找过来了。”

小市值公司成重灾区

值得一提的是,此番叶飞爆料的内容还提到,上市公司“股东名册”成为其能够实施相关“市值管理”的关键。

2018年,中国证券登记结算有限责任公司(简称“中证登”)发布的《证券持有人名册业务实施细则》正式开始实施。其中规定,中证登需在每个月的10日、20日和月底最后一个交易日,向上市公司提供前200大股东名册及按流通证券规模统计的前100名股东名册。

“其他情况下,如召开股东大会,再融资等导致股本变动,公司股价交易异常的情况下,上市公司也可以申请去看股东名册。”上述上市公司董秘表示。

相比之下,普通投资者只能在上市公司每季度披露报告时才能一窥公司股东变动的情况,且报告发布时,距离上季度结束已至少有一个月的时间。

“即便不主动申请,操盘方每10天看一次前200名股东,再通过10天的均价去测算对方持仓成本,相当于打牌偷看了对家底牌。在拉抬股价的过程中,股东名册也方便操盘方去确认自身的控盘大小,从而决定卖出时机。”上述资深投资人解释称,这也是叶飞曝光的个股都是小盘股的原因,在股东名册的帮助下,资方可以更快速、更精准的实现对个股的控盘。

据21世纪经济报道记者统计,目前叶飞声称涉及“市值管理”的10家A股上市公司,无一例外均是市场中的小盘股,且流动性平平。

其中,除维信诺与东方时尚流通市值分别达到113亿与73亿外,其余个股流通市值均不到30亿元,*ST众应流通市值更是不足9亿元。在流动性上,据wind数据显示,东方时尚、维信诺、今创集团、*ST众应四只股票过去一周平均换手率均不到2%。平均换手率最高的昊志机电也只有9.17%。

对于可能存在的利用“股东名册”进行操纵股价的行为,有接近监管人士表示已违反了新修订的证券法。具体而言,新证券法规定,证券交易场所、证券公司、证券登记结算机构、证券服务机构及其工作人员应当依法为投资者的信息保密,不得非法买卖、提供或者公开投资者的信息。

不过,新证券法明确,证券登记结算机构也应当向证券发行人提供证券持有人名册及有关资料。“登记结算机构向上市公司提供证券持有人名册是法定义务。”但上述接近监管人士也表示,目前监管层已经注意到了“股东名册”相关制度可能存在的问题。

田利辉更进一步指出,上市公司要防止恶意购并、市场操纵,需要更为频繁地了解自身的持股股东。但与此同时,股东也应有权利向上市公司请求股东名册等信息公开。他建议,我国应该进一步推动信息披露,推进智能监管,防范假借市值管理之名的市场操纵。

(作者:满乐 编辑:朱益民)

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