「成飞股票」概念主题类基金逐渐被边缘化 “互联网+、美丽中国”等产品需转型

(原标题:概念主题类基金逐渐被边缘化 “互联网+、美丽中国”等产品需转型)红周刊 记者 | 张桔早年的主题类基金产品在经历市场短期炒作后,大多数已经回归普通,甚至有的产品已经清盘。对于主题型基金而言,

「成飞股票」概念主题类基金逐渐被边缘化 “互联网+、美丽中国”等产品需转型

(原标题:概念主题基金逐渐边缘化。“互联网,美丽中国”等产品需要转型)

红周刊 记者 | 张桔

早年的主题类基金产品在经历市场短期炒作后,大多数已经回归普通,甚至有的产品已经清盘。对于主题型基金而言,目前缺乏明确行业或者方向的主题需要及时转型,否则出现被清盘的风险极大。

近两年在基金市场,白酒、医药、科技、新能源等主题产品日益增多,而互联网、工业4.0、美丽中国、一带一路等早年曾风靡一时的主题产品逐渐边缘化。除了已经平仓的,其他早期主题产品在基金的投资操作似乎已经偏离了前期设定的方向,持仓较重的行业和股票更专注于当前市场最热门的轨道。

在这种情况下,基金,一家券商的分析师王小明表示:“一方面,国内市场受政策影响很大。引入新的政策概念或政策取向后,市场会对概念进行投机,进而衍生出新的概念。主题是基金,但通常市场会对概念进行短期投机。概念性产品通常是市场情绪最高涨的建仓。随着概念热度消退,自然没人在意;另一方面,“互联网”和“一带一路”缺乏明确的行业或方向的主题。如果在实际操作中不能及时转化,在出现,由于市场热点的转换,产品的净值往往会有很大的调整。”

“互联网+”产品普遍举步维艰

多家产品被“深套”

2014年至2017年期间,互联网的概念如火如荼。二级市场涌现出乐视、棕榈科技、网科科技、天宇信息、上钢联等一大批互联网概念股牛。内地基金公司也推出了大量以互联网为主题的基金产品。例如,华宝基金公司甚至将其产品命名为“万物互联”。

但是随着互联网概念的逐渐冷却,投资者发现内地缺少真正的领先互联网公司,基本都是在海外上市。基金国内互联网主题产品颇有卖狗肉的嫌疑。据记者《红周刊》统计,市场上的“互联网”基金产品主要有华宝万伍互联网、汇天福移动互联网、建新互联网产业升级、泰信互联网、长生互联网、南方互联网、国泰互联网、中行互联网、工行瑞信互联网等。随着时间的推移,很多产品的现状已经比不上成立之初。

比如今年一季度末华宝万伍互联网的规模份额仅为9075万,资产总值为1.27亿元。成立之初,总份额为11.945亿,股票配资25倍app最高时达到13.78亿。泰信互联网,规模份额2879.5万,净资产价值约4900万元,成立时也有3.67亿的份额。此外,今年早些时候清算了2.39亿件互联网产品。

《红周刊》的记者发现,自从华宝万伍互联网成立以来,其基金经理经历了两次变化。第一任经理楼因当时投资“互联网”主题而成名,但他在的工作回报率在只有9%第二任经理广磊的能力圈似乎与产品定义不符。最近刚辞职的明星,擅长医学,工作最终回报86.87%;目前,该产品在基金的经理是唐慧,他似乎更擅长新能源和技术领域。从最近四期财报中排名前十的重仓股来看,大部分重仓品种基本上都是科技和新能源。比如宁德时报和东山精密已经连续四个季度进入重仓股前四。

然而,过分强调单一行业的结果必然导致基金净收益的不稳定。据Wind信息,该产品去年实现的净回报仍为66.18%,位居同类第一季度。然而,由于出现,科技股和新能源股的股价大幅波动,基金今年的回报率仅为-,的1.82%,后者在出现同类产品排名中大幅下滑。从某种意义上说,虽然规模日益缩小,但基金的经理为了提高业绩以扩大规模,却把赌注压在了单个行业上,但最终的结果往往适得其反。毕竟从产品名称字面上看,万物互联似乎仓位不应该过度集中在某个行业。

在同类产品阵营中,基金的互联网产品长期体验最差。数据显示,基金的最新净值和累计净值均为0.6950元,其历史表现也已降至5毛以上的水平。这样的表现,意味着如果从一开始基础的人就一直持有的话,肯定会深深的嵌入其中。对此,爱芳财富总经理庄表示:“这种可以与时俱进,及时修改合同中的投资范围和投资目标,避免被人诟病卖狗肉!”

一带一路、新丝路主题产品分化

华安新丝路领跑,前海开源产品“垫底”

除了的“互联网”产品外,2015年成立的另一类概念主题产品是,目前仍在运营的产品有E基金新丝绸之路、华安新丝绸之路主题、前海开源、瑞银新丝绸之路、光大、大成等。

从上述产品的最新规模来看,曾经由明星基金经理张坤管理的益方达新丝绸之路是领军人物之一。今年一季度产品规模45.84亿元;华安新丝绸之路主题可以超过20亿。相比之下,大成一带一路、SDIC瑞银新丝绸之路、前海开源一带一路都徘徊在2亿元的设立规模以下,尤其是大成一带一路今年一季度末的规模只有4600万元。

庞大的规模背后,或许首要原因是产品性能。从垫底的三款产品来看,前海开源一带一路目前年化收益最低。随着

其中的A类份额为例,吴国清是产品的第四任基金经理,也是几任中相对表现最好的一位,其去年全年还实现了大约67%的年化业绩。但是,产品规模在今年一季度末仍定格在1.26亿元,这很大程度上或许和前几任舵手在任时挖下的“大坑”有关。记者发现,在2015年末,产品两类份额还将近有30亿元,但是一年之后就少了三分之二,特别是进入2020年后,份额持续下滑,最新的A类份额已不足9000万。

从吴国清近几个财报季的操作来看,虽然整体持仓仍以核心资产为主,但这似乎与“一带一路”的主题已经风马牛不相及了。按照基金当初的投资目标表述,该基金“力图把握一带一路战略带来的投资机会,通过主题精选和个股精选,分享丝绸之路经济带和海上丝绸之路建设所带来的长期投资价值。”但从最新一季的财报十大重仓来看,兴业银行、招商银行、迈瑞医疗、三一重工、万华化学、五粮液、茅台等似乎都和契约主题关系不大。而或许也是这样偏稳健的投资思路,该基金今年的表现与去年判若两人,截至本周四最新收盘,年内净值增长率仍停留在负值。

对比来看,同样是风格漂移,总份额仅有2598.5万份的大成一带一路在连续两年收益率较为平淡过后,今年却迎来高光时刻。截至本周四,该基金今年年内的净值增长率已经达到9.32%。从基金季报披露的重仓股看,时任基金经理主要把握的领域是生物医药,前十大重仓股中有5只为医药生物股,其中,第六大重仓股瑞普生物年内迄今的涨幅已经突破90%。

但是,这只规模面临清盘风险的基金还是有隐忧的,Wind资讯表明,该基金在今年的3月中旬更换过一次基金经理,基金经理由戴军替换成了齐炜中。戴的从业时间超过6年,而齐的从业时间尚不到1年半,后者的长期业绩稳定性仍需要跟踪观察。

整体来看,一带一路主题如今重仓的行业和标的已经与期初设立的初衷已迥然不同,譬如易方达新丝路就靠三大白酒龙头外加洋河股份撑起重仓股的半壁江山。对此情况,王晓明指出:“这类产品已经淡化了主题概念,增加主动选股权重。比如华安新丝路主题,其实就是将新丝路转变成了新思路,选股主要在内需消费、现代服务、高端制造等相关行业中,选择一些具有长期持续成长能力的优秀公司作为核心配置。”

美丽中国主题外延宽泛、界定模糊

富国产品独秀、东海产品几近被赎光

相比起“互联网+”和“一带一路”,虽然“美丽中国”的提法出现的时间更早,但是基金对这一概念的布局似乎不如前两者积极,从2013年成立的中银美丽中国开始,多年来也只有5只基金产品在运作,且相关产品规模也是分化的十分明显。譬如,富国美丽中国的两类份额合计规模约为54.15亿元,可以媲美1只新成立的小爆款公募,而成立于2014年11月中旬的东海美丽中国,目前的基金份额仅有424.8万份,总资产规模为574.96万元。

对于东海美丽中国这只产品,《红周刊》记者发现产品契约中对投资目标定义为:“本基金重点关注在建设美丽中国的主旋律下,受益经济结构转型和经济品质改善的个股,辅以衍生金融工具适度对冲系统风险,以获得中长期稳定且超越比较基准的投资回报。”如此宽泛的定义下,基金投资也是“信马由缰”:从今年一季报的持仓来看,当时只有两只股票的被持仓占比超过了9%,它们分别是九州药业和中国中免。记者注意到,九州药业在首季实际是被基金经理减仓的,但因总市值的原因,持仓占净值比升至了9.71%,成为第一大重仓股;而新进重仓仅0.17万股的中国中免,持仓占净值比达9.05%。

进一步梳理,可发现其重仓股可谓是来自于不同的细分赛道,十大重仓股中虽然有东方雨虹和天赐材料年内涨幅逼近50%一线,但或碍于规模限制,少量的买股对基金组合的贡献仍微乎其微。基金一季报中有这样表述:“本基金资产净值于2021年1月4日低于5000万元以下,截至报告期末,已持续 58个工作日。”

资料显示,现任基金经理胡德军是从2015年10月底开始就管理该基金的,在2017年5月搭档杜斌离职后,他便独自管理该基金。记者发现,虽然其在季报中自述“坚持聚焦龙头和消费产业”,但与其实际持仓标的似乎并不相符,例如其持有九洲药业至少4个季度,同时其持有上机数控3个季度,两者在各自所属的医药和工业机械赛道上均非绝对意义的龙头。

除去东海美丽中国外,规模同样岌岌可危的还有中银美丽中国,其最新份额为2139.6万份,总资产净值为0.51亿元。从产品规模的变化来看,这只2013年6月便已成立的老基金期初份额达到了12.58亿份,但到了2014年末时已回撤到9000万份,此后虽有起伏,但整体规模下行趋势未变。2020年开年迄今,产品业绩如同坐上了过山车,其去年还实现71%收益,而今年迄今的净值增长率却仅有-3.74%,同类排名从去年的前三分之一降至今年后200名内。

一家上海不愿具名的基金分析师指出,从产品设计上来说,“美丽中国”概念落地的比较失败,因为没有一家基金能够说清楚美丽中国主题到底包括了哪些行业,外延的边界在哪里,如此模糊的界定范围也造成几乎所有的行业股票都可以划归到这一主题门下。

“美丽中国指数从成立至今还是负收益,当初可能也就是蹭了一下市场的热度,其是一个概念比较模糊的主题基金类型。”庄正如是分析。

工业4.0 主题产品数量稀少

安信产品状况堪忧

在概念主题类基金中,近年表现最好的非农银汇理工业4.0莫属,基金经理赵诣去年凭借满仓新能源股票准确切中市场热点,最终拿下了权益类基金的年终状元。目前来看,“工业4.0”主题基金除了农银汇理产品外,仅有安信、富国等存在这类产品,且富国的产品还是指数型基金。

从产品规模对比来看,截至今年一季度末,农银汇理工业4.0的规模达到了50.89亿元,而安信工业4.0沪港深的规模却仅有0.09亿元。

就安信产品而言,该产品当初在设计思路上是存在一定问题的:作为1只沪港深类的主题基金,该基金实际上是将权益类部分6成的权重按2比1的比例分配在了内地和香港股市上,而这样设计的初衷或许是希望能够沾沾港股互联网大佬们的光。可从基金实际的运作来看,由于腾讯和美团等互联网巨头的存在,基金经理似乎更偏港股一方来投资。以基金一季报披露的十大重仓股持仓市值占净值比数据看,港股似乎超越了业绩比较基准的设定而略微占据上风。在重仓股中,来自港股阵营的就有腾讯、小米、美团、华虹半导体、中芯国际、舜宇光学科技6只个股,合计的被持股比例约为32.17%。而来自内地的标的却仅有4只,其中明显的增仓动作是将海康威视的持仓提升近一倍。

然而不巧的是,互联网领域由于近期反垄断的困扰而导致相关股票走势不佳,基金经理所选的几只偏科技类的股票在今年市场的震荡起伏中表现也差强人意,直接导致产品净值增长率今年至今仍为负,在同类1984只产品中排在了第1811位。

那么,概念主题类基金未来真的没有市场了吗?对此,王晓明并不认可,他表示:“我觉得仍有一定市场,以碳中和概念为例,目前有公司已经上报了碳中和主题的产品,明确概念的产品往往让有该主题意愿的投资者更直接地进行投资,但是也要注意国内市场通常炒概念、炒预期的情绪非常浓厚,就碳中和概念而言,钢铁、有色、电力、新能源等行业或主题在该概念推出后都经历过一波爆炒,待基金正式出炉后不可避免的会出现相关主题整体估值偏高、热点渐衰的情况,另外,因为碳中和也是一个比较长期的概念,在基金运作过程中也会有阶段性地面临思路转型的问题。”

(本文已刊发于6月19日《红周刊》,文中提及个股、基金仅为举例分析,不做买卖建议。)

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