「600602股票」地方债发行半年“考”:定价更市场化 下半年提速概率不大

(原标题:地方债发行半年“考”:定价更市场化 下半年提速概率不大)上半年地方债发行已然收官。Wind数据显示,截至6月30日,今年上半年地方债发行规模为3.34万亿元,相比去年同期略降4%。相比往年,

「600602股票」地方债发行半年“考”:定价更市场化 下半年提速概率不大

(原标题:地方债发行半年“考验”:定价更市场化,下半年提速概率小)

今年上半年,地方债券发行已经结束。Wind数据显示,截至6月30日,今年上半年地方债发行规模为3.34万亿元,较去年同期小幅下降4%。

与往年相比,今年地方债券发行呈现三大特点:新增专项债券发行缓慢,发行定价更加市场化,再融资债券用途悄然发生变化。

目前市场对下半年关注地方债券发行也是高节奏,部分市场机构预计地方债券发行不太可能加速。据《21世纪经济报道》记者采访,随着多项管理措施的出台,专项债防范风险的权重大幅提升,“稳增长”的使命逐渐淡化。

部分地区发行利率加点下调

Wind数据显示,截至6月30日,今年上半年地方债券发行规模为3.34万亿元,其中新增债券发行规模为1.51万亿元。根据发债目的,地方债可分为新增债和再融资债。新债是为满足地方政府融资增量需求而发行的地方债,可分为一般债和专项债。

Wind数据显示,上半年新发行专项债券规模约1万亿元(不含中小银行专项债券,因金额为上年结转),全年额度为27.4%,远低于去年同期的61%;新增一般债券发行0.46万亿元,占全年额度的56%,与去年同期持平。换句话说,今年特别债券的发行速度很慢。

据《21世纪经济报道》记者采访,原因是今年稳增长压力不大,所以提前审批额度相对较晚,无需急于发行专项债券。此外,由于前两年专项债券大规模发行导致资金闲置等问题,今年对专项债项目的审计更加严格。

记者独家从西部某省获得的材料显示,该省2021年新增专项债券项目2000多个,资金需求约3000亿元。经国家发展改革委和财政部分别审查,两部委联合审批项目约800个,资金需求约1200亿元。项目和资金的审批减幅在60%左右,省内部分市县甚至没有拿到专项债务额度。

“过去,只要提交了项目材料,没有太大瑕疵,就会寄出去。现在变了,债券基金的使用越来越严格,更加注重项目质量。”中部某区县债务办的一位人士说。财政部表示,今年发行进度较去年同期有所放缓,主要是考虑到2020年发行的专项债券规模较大,政策效应将在今年继续释放。

从股票配资,官网、牛,壹佰赞A的发行利率来看,近期部分省份开始下调一些点位,地方债券发行定价更加市场化。6月8日,广东省与国债同期发行的部分地方债券利差收窄至15BP;6月10日,浙江部分地方债被压缩至15BP;6月15日,河北省部分地方债也下调至15BP。此前,下限为25BP。

“固定的25BP价差是不合理的。金融的资源因地区而异。在债券市场低迷的情况下,以银行为主体的承销团会员存在“倒逼”弱势地区发行地方债券的现象。另一方面,资质更好的地方债需求爆棚,但却要承担更高的融资成本。同时,一些机构将通过利差进行一级和二级套利。”华泰证券研究所副所长张继强表示。

财政部去年发布的《关于进一步做好地方政府债券发行工作的意见》号文件提出

记者注意到,再融资债券在上半年发行中占据主导地位。Wind数据显示,上半年地方再融资债券发行规模达1.83万亿元,较去年同期增长161%,规模也高于新增地方债。然而,与往年相比,今年再融资债券的使用情况已悄然发生变化。

再融资债券是指为筹集资金偿还到期的地方政府债券本金而发行的债券,即借新还旧。与以往使用偿还债券本金和标注偿还哪些地方政府债券不同,今年一季度约5000亿元债券再融资的目的只是模糊地表述为“用于偿还现有债务”。许多市场参与者认为,这批再融资债券很可能被用来化解政府当地的隐性债务

010-2010年3月,全国人大批准的预算报告显示,今年新增地方债限额为4.47万亿元(其中一般债务8200亿元,专项债务36.50亿元)。加上去年结转的中小银行专项债券额度和再融资债券额度,全年地方债务总额将达到7万亿元左右。

发行方面,今年上半年地方债券发行规模为3.34万亿元,进度接近一半。但新增专项债券发行缓慢,未来仍有约2.1万亿元额度待发行。目前市场上也有发行节奏较高的关注后续专项债券。截至6月底,共有19个省份和4个计划单列市披露了三季度地方债券发行计划,其中7月份发行计划总规模为6308亿元。

6月7日,财政部部长刘昆在十三届全国人大常委会第二十九次会议上表示,用好地方政府专项债券,引导地方政府加强项目储备,适当放宽专项债券发行时限,合理把握发行节奏,提高债券资金绩效。财政部在发布《专项债穿透管理办法》后,于6月28日发布《地方政府专项债券项目资金绩效管理办法》(以下简称《办法》),专项债管理更加注重风险防范。本办法自7月1日起实施。

“根据财政部发布的地方债限额和部分省市披露的三季度地方债发行计划,下半年地方债发行的节奏和规模不会受到明显影响。在全年新增地方债额度基本用完的前提下,地方债发行工作将持续到年底,高点出现在7、8月份。届时,资金的扰动仍将需要关注”中泰证券首席固定收益分析师周悦表示。

>“今年地方债发行可能会出现平稳延后的现象。从历史来看,进入四季度后地方债发行通常会放缓,但今年四季度发行将有所增加。”江海证券首席经济学家屈庆称。

屈庆还表示,下半年地方债发行大幅提速的可能性依旧不高。从总量看,上半年发行规模和去年大体相当;从结构看,再融资债券和新增一般债券整体发行并未出现较大异常,主要是新增地方债进度缓慢,而这和专项债项目质量、收益匹配要求趋严有关,因此下半年放量发行的可能性并不高。从节奏来看,除1-2月份发行较慢外,3月开始发行速度较过去两年更加平稳。

Wind数据显示,去年5月、8月地方债发行规模分别为1.3万亿元、1.1万亿元,发行规模分别位居历史第一、第二,但今年4-6月每月发行规模在8000亿元左右,相对平稳。

周岳表示,明年起专项债新增限额可能出现明显下降,专项债“稳增长”的政治使命逐渐褪色,回归为“补短板”的重要工具。从地区层面看,由于地方债券和财政补助资金的分配将绩效评价结果作为调整因素,最终将导致“强者恒强”,地区和城投公司的分化可能加剧。

(作者:杨志锦 编辑:曾芳)

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