「炒股开户」“降准”不等于货币政策要转向!一文读懂国常会为何会重提“降准”?

财联社(北京,记者 姜樊)讯,距离上次央行定向降准一年多后,今日召开的国务院常务会议上,再次提出了“适时运用降准等货币政策工具”,令市场颇感意外。国常会此时重提“降

「炒股开户」“降准”不等于货币政策要转向!一文读懂国常会为何会重提“降准”?

财联社(北京,记者范姜)获悉,在上一次央行定向下调存款准备金率一年多后,今天召开的国务院常务会议再次提出“适时运用RRR降准等货币政策工具”,这让市场大跌眼镜。

此时,中国例会再次提出“RRR减量”,这是必要的,也有行业人士的空间。这一量化工具将为实体经济复苏注入资金,有助于降低中小微企业综合融资成本。同时,业内人士认为,“压低RRR”与保持货币政策稳定并不矛盾。然而,市场对央行“降RRR”的方式和时机有不同的解读。

政策方向变了吗?“减少RRR”并不意味着货币政策已经松动

国务院常务会议决定,鉴于大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响,要在坚持不泛滥的基础上保持稳定,增强货币政策有效性,及时运用RRR减仓等货币政策工具,进一步加大金融对实体经济特别是中小企业的支持力度,促进综合融资成本稳步下降。

这一次,“RRR还原”再次被提及。业内人士认为,这并不意味着货币政策转向宽松,而是为了更好地支持“后疫情时代”实体经济发展,进一步降低中小微企业融资成本。

光大证券固定收益首席分析师张旭表示,“RRR减持”与“稳”并不矛盾,“RRR减持”不应简单理解为总量放松。本次全国会议提到的“RRR减仓”,是为了对冲大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响,而不是为了进一步推高大宗商品价格,因此具有明显的结构性属性,很可能不会释放太多流动性。

国家金融与发展实验室副主任曾刚对金融协会表示,货币政策的调整主要是基于实体经济的发展需要。总的来说,中国经济在疫情后恢复良好,但仍存在一些结构性问题,如消费和第三产业中小企业受疫情影响较大,没有恢复到疫情前的水平。

2019年股票配资平台建议,“在这种情况下,中国仍有必要实施更加精准的货币政策,进一步加强对小微企业的支持。”曾刚认为,中小企业是目前我国吸纳就业的主力军,进一步减RRR将有助于这些企业更好地抵御疫情带来的冲击,修复经济发展动能,优化经济结构。

民生银行首席研究员文彬认为,与MLF等工具相比,“RRR减持”可以为银行提供更多长期稳定的低成本资金,为银行释放长期流动性,改善金融体系内的资金供需关系。这意味着,如果商业银行能将这部分政策红利毫无保留地传导到下游,就可以引导小微企业综合融资成本的下降。

事实上,央行已经采取了许多措施来降低实体经济的融资成本。去年,央行通过引导LPR利率下行,降低了企业融资成本。不过,目前LPR利率已“原地踏步”14个月,业内人士认为,引导LPR利率下行的空间不大。同时,央行还对银行负债端进行整改,清理整顿利率较高的互联网存款,调整银行存款报价机制,引导银行长期存款利率向下降靠拢

窗口期到了?何时降、怎么降业界猜测不一

“RRR切割”何时以何种形式出现?业界对此有不同的看法。

文彬认为,“RRR缩减”的时机取决于国内通胀。受大宗商品价格影响,近期PPI增速相对较高。5月份,PPI同比增长9%,CPI同比增长1.3%。尽管PPI向CPI的传导受阻,但PPI上升也给通胀带来压力。预计生产者价格指数的增长高峰已经过去

也有业内人士猜测,4000亿MLF将于7月15日到期,央行等机构可能会在此之前宣布RRR降息,并从7月15日起实施,同时收回MLF规模。“然而,在历史上,RRR降息两次后,央行没有采取行动。因此,是否实施RRR减产仍需等待‘靴子落地’。”

此外,如果最终进行“RRR还原”,具体的“RRR还原”方法仍不得而知。文彬认为,为了鼓励和支持增加对实体经济的支持,央行也可能倾向于有针对性地降低存款准备金率,尤其是对金融中小型机构而言。

曾刚认为,如果央行再次“降低RRR利率”,就不会“有针对性地降低存款准备金率”。他认为,目前大银行对中小企业的支持力度并不逊色于中小银行,只对中小金融机构实施“RRR减”意义不大。但整体“RRR减负”在支持小微企业方面更为有力,大小银行需一视同仁。

此外,光大证券驻金融,首席分析师王亦丰认为,央行可以通过有针对性的“RRR降准”或中性的“RRR降准”措施,降低银行体系的债务成本,从而增强金融支持中小微企业的能力。

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