「毅昌股份股票」降准背后的考量:精准发力,加大扶持小微企业

张永军(中国国际经济交流中心副总经济师)7月9日,国家统计局发布了6月份消费价格和生产价格的数据。当日下午,中国人民银行发布消息,决定自7月15日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5

「毅昌股份股票」降准背后的考量:精准发力,加大扶持小微企业

张永军(中国国际经济交流中心副总经济师)

7月9日,国家统计局发布了6月份居民消费价格和生产价格数据。同日下午,中国人民银行发布公告称,决定自7月15日起将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点(已执行5%存款准备金率的金融机构除外)。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。此外,中国人民银行还表示,下一步将继续实施稳健的货币政策,坚持稳定原则,保持流动性合理充裕,保持货币供应量和社会融资增速与名义经济增速基本匹配,做好跨周期设计,支持中小企业、绿色发展和科技创新,为高质量发展和供给侧结构性改革创造适宜的货币环境和金融环境。

笔者认为未来的价格走势,尤其是生产价格走势,应该是持续的关注近期生产价格和消费价格的分化趋势是国内外供需平衡的反映。根据国家统计局发布的数据,6月份全国居民消费价格同比上涨1.1%,下降;上涨0.4%,全国工业生产者出厂价格同比上涨8.8%,环比上涨0.3%。生产价格的涨幅肯定高于消费价格的涨幅。其中一个重要原因是中国生产价格的变化受国际因素影响很大。由于我国资源相对较少,包括原油、铁矿石、有色金属等重要资源,我国对外依存度相对较高,每年需要大量进口来满足国内需求。

去年下半年以来,随着我国疫情防控取得阶段性成果,以及美国等西方国家采取极度宽松的货币政策和金融援助方案大规模增发货币,国际大宗商品价格持续上涨,并迅速传导至国内市场,出现国内生产价格出现一定幅度上涨。从消费品的角度来看,一方面,中国产业庞大,体系完备。大多数工业消费品的生产能力既能满足国内需求,又能大量出口到其他国家,农产品的主要品种基本能保证国内需求。这种情况决定了中国的消费价格主要受国内因素的影响。疫情逐步得到有效控制后,我国内需恢复相对慢于供给。此外,对我国消费价格影响较大的肉制品,由于近期生猪价格下行期和出现,下降明显压低了食品价格整体水平。今年以来,消费价格总体稳定,上升的情况相对缓慢。

6月份,生产价格和消费价格的趋势放缓,这支持了最近出台的RRR降价措施。上述数据反映,6月份生产价格和居民消费价格同比涨幅均有所放缓,均高于上月下降0.2个百分点。但从环比来看,两者的走势是有偏差的。消费价格在下降,生产价格仍在上升目前国家统计局公布的价格数据包含季节性因素的影响。利用计量分析软件剔除季节性因素后,6月份生产价格和居民消费价格均环比上涨,但生产价格上涨势头基本没有减弱,居民消费价格环比上涨势头减弱。考虑到美欧发行的大量货币没有被消化,西方主要发达经济体供给恢复慢于需求的局面没有明显改变,物价上涨的基本因素也没有消除,将继续传导到中国。基于以上分析,笔者认为对于生产价格为r

减排措施需要与其他措施相协调。中国人民银行发布的下调金融机构存款准备金率0.5个百分点的消息中明确指出,今年以来,部分大宗商品价格持续上涨,部分小微企业面临成本上升等经营困难中国坚持货币政策稳健有效,不搞大水漫灌,精准发力,加大对小微企业的支持力度。这在一定程度上说明了RRR核减政策背后的考量。

虽然这次采取的RRR降准措施比较全面,与此前机构和专家预期的结构性RRR降准有所不同,但金融央行等行政部门不仅要考虑股票在总量调控方面做得如何,还要考虑近期生产价格和消费价格分化导致下游行业中小企业生产经营困难,在实施时要结合其他有针对性的政策措施。比如在对金融机构的考核中,金融机构可能会适当加大对中小企业尤其是下游行业企业贷款的考核,从而更好地支持中小企业。

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