索通发展股票行情:阳极价格连续上调 产能释放下业绩弹性可期

公司重庆锦旗160kt/a 碳素扩建项目已于8 月3 日建设完成并举行试生产,形成192 万吨完整工业链的阳极产能,助漳州发展股票力未来两年产量稳固释放。8 月最新华东地域阳极均价上涨180 元/吨,在成本稳定假

索通发展股票行情:阳极价格连续上调 产能释放下业绩弹性可期公司在重庆锦旗,的160 kt/a扩碳项目于8月3日完成,并进行了试生产,在阳,形成了192万吨的完整产业链,帮助产量在未来两年稳步释放。8月份,华东阳的最新均价上涨了180元/吨。在成本稳定的假设下,公司相应的年利润增加了近2亿元。保持公司2021年24倍市盈率的估值,对应22.8元的目标价,并保持“买入”评级。

事件:2020年8月3日,公司宣布在重庆锦旗,的160 kt/a扩碳项目已经完成并进行试生产。项目总投资3.78亿元,可转换债券融资1.15亿元。根据SMM的数据,2020年8月,华东阳的平均价格为2930元/吨,比上个月上涨了180元/吨,这是连续第二个月上涨。

重庆锦旗项目的完成稳步实现了公司产能的扩张。本项目是对锦旗, 重庆,原有160 kt/a 预焙阳极项目的拓展和创新,增加煅烧和成型车间,完善生产链,从而降低重庆锦旗的生产成本,提高产品质量的稳定性。同时,下游客户铝电解生产返回的剩余电极可作为阳电极生产的原料再利用,进一步降低生产成本,实现循环经济和绿色节能的社会效益。至此,公司已经形成了一条阳电杆产能192万吨的完整产业链。预计2020年,公司预焙阳极产量将达到180万吨,同比增长31.2%,未来三年阳产量将达到20.5%。手头未完成项目丰富,远期产能可达402万吨。

阳极端涨价的逻辑实现了,公司的表现预计会体现出更大的灵活性。根据SMM的数据,2020年8月,上海贝岭股票华东地区阳的平均价格为2930元/吨,比7月/6月高180元/260元/吨,是阳极端价格触底后的连续第二个月。随着基础设施和下游需求的增加,疫情对供应产生了实质性影响,电解铝价格已回升至1.4万元/吨以上。一方面,电解铝价格已经领先阳和-; 4个月,另一方面,电解铝生产能力的逐步释放带来了结构性需求扩张。我们预计阳在趋势将继续保持极高的价格。以该公司2020年180万吨的阳电杆产量为假设基准,阳电杆价格每上涨100元/吨,该公司的净利润将增加1.1亿元,预计该公司的业绩将表现出更大的灵活性。

索通发展股票行情:阳极价格连续上调 产能释放下业绩弹性可期插图1

风险因素:电解铝需求疲软;预焙阳极的出口低于预期;在建项目开发进度缓慢。

投资建议:公司得益于自身产能的高确定性扩张和阳,极端行业利润的提高,保持公司2020年-和2022年归母净利润分成2.13/3.27/4.10万元,相应每股收益分成0.62/0.95/1.19元,是预焙阳极,的领先者。保持公司2021年24倍市盈率的估值,对应22.8元的目标价,并保持“买入”评级。

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