股票配资-上海家化股票分析:业绩考核前松后紧 品牌焕活信心足、期待经营改善进一步扩大

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事务:拟向激励工具授予869 万股限制性股票,占当前总股本1.29%10 月8 日晚间公司通告拟养老股票向激励工具授予869 万股限制性股票,占当前总股本1.29%,其中首次授予700.30 万股、激励工具1

股票配资-上海家化股票分析:业绩考核前松后紧 品牌焕活信心足、期待经营改善进一步扩大

事项:拟授予激励工具限制性股票股份869万股,占目前股本总数的比例9月8日晚,公司宣布拟授予激励工具限制性股票股份869万股,占目前股本,总数的1.29%,其中首次授予激励工具700.3万股,授予价格19.57元/股,按30%/30%/40%分三期解锁。

审核21~23年的收入和累计净利润,设置下限和上限两个等级:

其中,下限为21-23年,收益为76/96/98亿元(即增长0.62%/13.15%/13.95%),WIND累计净利润为4.1/11.1/21.0亿元(即净利润增长0.24%/70.73%/41.43%)(20上限的目的是21-23年收益为83

每个周期根据性能标准等级按一定比例解锁:1)实际性能低于下限的,每个周期可以不解锁;2)如果实际性能高于上限,按30%/30%/40%的比例解锁;3)如果实际业绩在上下限值之间,则设定解锁系数,每期30%/30%/40%解锁比例的80%可以解锁,剩余20%可以根据实际收入和累计净利润超下限的水平解锁(收入和累计净利润的权重分别为50%)。即排除界限系数=[(实际收入-收入下限目的)/(收入上限目的-收入下限目的)* 0.20.8] * 0.5 [(实际累计净利润-累计净利润下限目的)/(累计净利润上限目的-累计净利润下限目的)* 0.20.8] * 0.5,当前现实排除界限比率=当前排除界限比率*排除界限

点评:股权激励规模广,激励力度大,绩效考核松与紧。品牌焕活的短期投资为长期业绩铺平了道路

此次激励尝试是将60万股奖励给潘秋生,董事长,20万股奖励给叶伟敏,副总裁,20万股奖励给韩敏,书记等中高层管理人员和骨干人员等。激励工具规模大,激励充分。今年上半年,公司新任董事长潘秋生,担任欧莱雅,集团通用化妆品部亚太区业务经理,他在国际大牌在线渠道发展方面的履历/成绩辉煌,符合公司电商渠道的战略成长。新董事长上任后提出“一个中心(消费者为中心)、两个基本点(品牌创新、先进渠道)、三个助推器(文化、流程、数字化)”,努力创新公司。

业绩考核前松后紧,品牌振兴股指期货培训充满信心,短期投资为持久业绩铺路。21年的营收和净利润同比增长率分别为0.61%和0.24%,增长率不高。上限同比增长率分别为9.89%和17.36%,低于16~19家公司12.60%的营收和净利润年均复合增长率。年均复合增长率为37.13%;22~23年,收入和净利润增长的目的有所提高。在20年的时间里,公司的主要品牌佰草集,做出了巨大的努力。按照焕活这个品牌通常需要18个月的老行业例子,预计到2021年,佰草集焕活的效应会显现出来,疫情造成的基数效用低会叠加。2021年,公司业绩将加速提升,展示公司对焕活品牌调整的持久信心。短期投资将有助于品牌的持久价值,提高公司的持久业绩。

投资建议:

公司是中国领先的化妆品公司,多品牌、多渠道增长。近年来,化妆品行业的营销和渠道变化很快,公司的规划水平需要优化。为此,公司努力调整和加快在线渠道结构,并采用直播和社交营销等新的营销方式,如佰草集品牌焕活(产品创新、百货商店渠道调整、新结构营销等。)。现在,局部调整的效果开始显现,公司自主经营的玉泽线上药妆,品牌迅速发展,体现了公司线上运营能力的提升。期待公司未来改进计划的进一步扩展。维持之前的盈利前景,预计公司20~22年的EPS为0.53/0.78/0.94元,相当于21年PE的48倍,维持“买入”评级。

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