四季度风格再平衡 坚持精选个股策略

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  短期宏观经济运行数据将继续边际改善,同时疫情的有用控制也将推动企业盈利继续修复,外洋疫情重复为美欧经济恢复势头带来潜在风险,外部滋扰仍然集中,短期A股市场投资者风险偏好修复仍需时间,但进一步伐整空

四季度风格再平衡 坚持精选个股策略

  短期宏观经济运行数据将继续边际改善,同时疫情的有用控制也将推动企业盈利继续修复,外洋疫情重复为美欧经济恢复势头带来潜在风险,外部滋扰仍然集中,短期A股市场投资者风险偏好修复仍需时间,但进一步伐整空间已经相对有限,震荡行情中存在逢低结构的时机。

  基本面将成为股票投资收益的主要推动气力,精选个股计谋有望获得较好超额收益。气势派头上,思量到市场局部估值压力在调整历程中已获得一定缓解,行业间估值分化有所收敛,预计气势派头再平衡是四序度的市场主旋律。

  四序度投资偏向紧跟经济苏醒主线,短期驻足于低估值顺周期逻辑,中期兼顾大循环配景,逢低吸纳代表消耗升级及工业升级趋势的优质龙头,在调整中结构估值合理,景气上行的偏向。

  详细操作上,掌握经济苏醒主线,随着经济从“通缩”转向基本面“苏醒”,顺周期品种基本面修复的预期越来越强。同时,掌握市场气势派头再平衡,尤其关注四序度的日历效应。市场已部门向低估值领域切换,尤其是估值相对低位且盈利边际改善的板块。

  回首过往市场体现,当市场对第二年的经济预期不灰心的情形下,每年的四序度容易泛起低估值蓝筹的估值切换行情,如银行、水泥、保险、白电等板块。中期兼顾大循环配景,逢低吸纳代表消耗升级及工业升级的优质龙头;对于估值相对较高的医药、科技等板块,当前是估值消化阶段,但恒久的发展性与设置价值仍然看好。

  同时,全球经济逐步苏醒,同时通胀温顺,流动性依然较为宽松,美元逐步走弱,均有助于港股市场走强。同样行业属性、同样行业职位的公司,港股估值优势显着。与全球市场主要指数估值横向比力,港股估值处于相对低位,且思量到AH股溢价指数一直维持在高位并逐步靠近已往5年新高,港股存在不少估值在均值以下、较A股有较大折价的投资标的可以投资。

  南下资金连续涌入,外洋资金逐步回流,流动性利好港股。随着港股通机制的推出,增量资金不停进入港股,改变了原有的港股市场结构。南向资金占香港整体的成交量已从沪港通初期的1.5%上升到了20%左右,边际上孝敬香港市场的新增成交。

  南下资金从2019年Q3最先连续增持港股,外洋资金也看到显着回流迹象,港股受到了越来越多资金的关注和认可。但随着美股逐步反弹到疫情前的水平,全球资金将再次重新设置,同时中概股将大量到港股“二次上市”,将改善港股的结构,更多活跃资金将愿意到场港股市场。

  此外,中国新兴工业公司努力到港股上市,中概股未来也将大量回到港股二次上市,其中险些席卷了中国新兴工业最优异的龙头公司,有望优化港股结构,让港股更具发展性,增添对全球差别投资属性资金的吸引力。

  整体而言,港股市场不乏A股市场上稀缺的优质投资标的,偏向上可关注有估值优势的行业龙头及超低估值板块如大银行等,在经济苏醒配景下,下行空间相对有限,可掌握超额收益时机。

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