股票配资-索通发展股票怎么样:突破困局 一枝独秀

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索通生长:具备恒久发展空间的碳素龙头作为电解铝冶炼质料的预焙阳极领域龙头,索通生长因具备产能快速增加潜质,在当前周期扁平化配景下,显得尤为突出:公司2022 年权益口径产能相比于2019东吴证券大智慧下载 年增加50%

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索通成长:具有永久发展空间的碳领导者

作为预焙阳极,电解铝冶炼材料领域的领导者,索通成长具有快速增加产能的潜力,这在当前的平周期下尤为突出:公司2022年的股权能力将比2019年增加50%。在这方面,本次陈诉站解决了以下问题:1 .索通在预焙阳极成长的轨迹是什么;2.公司对抗趋势的重点竞争力是什么;3.公司目前投资的性价比如何?

行业:预焙阳极供过于求,中期利润堪忧

在行业层面,预焙阳极作为电解铝冶炼的上游,这几年经历了十年难得的机遇,狂欢过后是一片惨淡,中期的曙光来之不易。受2017年下游铝价高企的影响,预焙阳极的价格和利润达到峰值,但随之而来的是产能无序生产和事后供大于求,以至于目前行业产能利用率不足70%。在终端需求周期持平、行业产能仍大量投放的情况下,-,很难扭转2020-2022年预焙阳极:中期经济下行的局面,电解铝产能,也就是预焙阳极,的直接需求将增长11.4%,预焙阳极增长16.0%。

公司:成本和质量优势,打造聚焦竞争力

在公司层面,借助通威,乐城的成本和质量优势,通过增加销量来调动其业绩持续增长,并在潮流中脱颖而出。1.凭借私有制和大规模运营的优势,公司的成本控制势不可挡。即使行业亏损很大,公司仍然可以保持良好的利润。五年来,公司平均毛利率跨行业8.5%左右,对应吨利润超过400元。2.工艺和成本的要求使得铝企业对阳极质量和稳定供应有极高的要求。索通发展了对外贸易,质量优势突出。开创了“联合下游客户共建”的模式,使其能够敏锐地抓住电解铝行业“产能南移”的机遇,实现规模化扩张。公司的商业市场份额将从2019年的15%左右增长到2022年的27%,未来仍有进一步增长的潜力。

投资逻辑:中期空间广阔,短期催化

从投资角度看,目前公司股价既有中期发展空间,又有短期繁荣催化,性价比尤为突出。

一方面,在气馁的假设下,通过DCF模型计算,公司中期市值达到94亿,还有50%的上涨空间。而且,每增加10元每吨预焙阳极利润,公司内在价值增加约13.16亿元,增长约22%,弹性显著。另一方面,在国内经济仍处于苏醒进程中的情况下,下游电解铝产能集中交付和预焙阳极产能均衡交付造成的短期阳极供需不匹配,容易推高阳极周期性涨价,有望推动当前电解铝高利润向预焙阳极输送,形成短期股价投资催化剂。预计2020年和2022年公司在-的每股收益将分为0.55元、1.06元和0.81元,相应的PE将分为25.7倍、13.4倍和17.5倍,给出“买入”评级。

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关于作者: 宏源证券股票

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